金価格がわずかに上昇も、米利上げ観測とドル高が重しに：2026年7月25日の金市場動向

金価格のわずかな上昇とその背景

7月24日、金価格は前日比0.06%上昇し、1オンスあたり4,056ドル台で取引を終えた。わずかな上昇ながら、これは原油価格の下落がインフレ懸念を和らげたことが主な支えとなった。ブレント原油価格は同日に100ドルを下回り、エネルギーコストの低下がインフレ圧力を和らげたことで、非利子資産である金に対する限定的な買い材料となった。

米ドル高とFRB利上げ観測が上値を抑制

しかし、金価格の上昇は限定的にとどまった。市場は9月のFRBによる利上げを約78～80%の確率で織り込んでおり、これが金の魅力を抑制している。金は利息を生まない資産であるため、米金利回りの上昇やドル高は金の機会コストを高めるからだ。7月24日にはドル指数が101.47まで反発し、10年物米金利回りも4.69%で堅調に推移した。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は7月24日に「来週のFRBは利上げを見送る可能性が高く、それが数カ月先の金価格を支えるだろう」と指摘しているが、現時点では依然として金融引き締め継続への警戒感が強い。

中国のペーパーゴールド取引停止と物理的需要の強さ

7月24日には、中国の主要銀行である中国工商銀行、郵政貯蓄銀行、平安銀行などが小口投資家向けのペーパーゴールド取引を停止したことが大きな構造的変化として注目された。この措置は一部では物理的な金価格発見を促進する動きと見られているが、CPMグループのジェフリー・クリスチャン氏は「小口投資家のリスク軽減を目的とした規制調整に過ぎず、即時の価格上昇要因とはならない」との見解を示している。

一方、物理的な金需要は中国で堅調だ。ウィング・ファン貴金属のピーター・ファン氏によると、中国の買い手は1オンス4,000ドルを支持線と見ており、現地での金地金は1オンスあたり3～6ドルのプレミアムで取引されている。対照的に、インドのディーラーは割引価格での販売を続けている。

今後の注目ポイントと市場の不確実性

今週の最大の注目イベントは7月29日のFRB政策金利決定だ。市場は利上げ据え置きを予想しているが、FRBの声明やパウエル議長の記者会見内容によっては金価格が大きく動く可能性がある。また、7月30日に発表される米国の第2四半期GDP速報値と新規失業保険申請件数も、米経済の強さを示す重要指標として注目されている。

金市場は依然として米金融政策の動向に大きく左右される状況が続いており、ドル高や米金利回りの動きも引き続き警戒が必要だ。中国のペーパーゴールド取引停止が物理市場に与える影響も今後の焦点となる。

金価格の現状とリスク要因まとめ

まとめ

7月24日の金価格はわずかな上昇にとどまったが、原油価格の低下によるインフレ圧力の緩和が支えとなった。一方、9月のFRB利上げ観測やドル高、米金利回りの堅調さが上値を抑制している。中国の主要銀行による小口投資家向けペーパーゴールド取引停止は市場に新たな構造変化をもたらしたが、その影響は今後の物理的需要動向に左右される。今後はFRBの政策決定や米経済指標の発表が金価格の方向性を決める重要な材料となるだろう。

なお、金取引においては複数のブローカーを比較することが重要であり、手数料やスプレッド、取引プラットフォームの使いやすさなどを考慮すると、eToroなどの選択肢も検討に値する。

よくある質問（FAQ）

Q1: なぜ原油価格の下落が金価格に影響を与えるのですか？

A1: 原油価格の下落はエネルギーコストの低下を意味し、インフレ圧力を和らげます。インフレ懸念が減ると、インフレヘッジ資産である金の需要が一時的に緩和されることもありますが、今回は原油下落がインフレ懸念の緩和により金に限定的な支援をもたらしました。

Q2: 中国の主要銀行がペーパーゴールド取引を停止した意味は何ですか？

A2: これは小口投資家のリスクを減らすための規制調整と見られており、物理的な金価格発見を促進する動きと解釈する向きもありますが、即時の価格上昇要因とは限りません。今後の物理市場の動向に注目が必要です。

Q3: 9月のFRB利上げ観測が金価格に与える影響は？

A3: 利上げは金の機会コストを高めるため、通常は金価格に下押し圧力をかけます。市場が利上げを織り込むほど、金の上昇余地は限定される傾向にあります。

Q4: 今後の金価格の注目イベントは何ですか？

A4: 7月29日のFRB政策金利決定、7月30日の米国第2四半期GDP速報値と新規失業保険申請件数が重要な材料となります。これらの結果次第で金価格の方向性が大きく変わる可能性があります。

関連する市場動向としては、米国主要株価指数であるS&P 500やテクノロジー株中心のナスダック100の動きも注視すると良いでしょう。