FEDFUNDS Market Brief

La Fed si prepara a mantenere i tassi stabili mentre l'inflazione e l'occupazione resistono

Il mercato si aspetta ampiamente che la Federal Reserve mantenga il tasso sui fondi federali invariato alla prossima riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) del 16-17 giugno 2026. Questa previsione si è consolidata nelle ultime 24-48 ore, principalmente a seguito di recenti dati economici che mostrano una persistente pressione inflazionistica e un mercato del lavoro resiliente.

Il tasso sui fondi federali, attualmente al 3,63% a partire dal 1° maggio 2026, dovrebbe rimanere nel range 3,50%-3,75%. Questa decisione arriva dopo che il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di maggio, pubblicato il 10 giugno 2026, ha rivelato che il tasso di inflazione annuale è accelerato al 4,2%, il livello più alto da aprile 2023. Questo aumento è stato in gran parte attribuito a uno shock energetico derivante dal conflitto con l'Iran. Contemporaneamente, il rapporto sull'occupazione di maggio, rilasciato il 5 giugno 2026, ha indicato un mercato del lavoro robusto, con il tasso di disoccupazione che si è mantenuto stabile al 4,3% e forti aggiunte di 172.000 buste paga non agricole.

Cambiamento delle aspettative del mercato e implicazioni future

Questi solidi dati sull'inflazione e sull'occupazione hanno provocato un significativo cambiamento nelle aspettative del mercato. All'inizio del 2026, c'era un'anticipazione di tagli dei tassi, ma questa prospettiva è ora crollata, con molti analisti e partecipanti al mercato che escludono qualsiasi taglio per il resto dell'anno. Invece, la conversazione si è spostata verso la possibilità di aumenti dei tassi più avanti nel 2026 o nel 2027, se le pressioni inflazionistiche dovessero persistere.

Jeffrey Roach, capo economista di LPL Financial, ha osservato che se lo Stretto di Hormuz dovesse rimanere interrotto, lo shock energetico potrebbe influenzare settori aggiuntivi, aumentando l'incertezza sulla politica monetaria e portando la Fed a rimuovere qualsiasi propensione a ulteriori allentamenti. Questa incertezza è ulteriormente evidenziata dal fatto che i titoli del Tesoro hanno subito un sell-off dopo il rapporto sull'occupazione di maggio, con i rendimenti a due anni in aumento di circa 11 punti base al 4,15%. Anche i tassi dei mutui sono aumentati di 23 punti base a maggio 2026, passando dal 6,3% al 6,53%.

La nuova presidenza di Kevin Warsh e le divisioni interne

La prossima riunione del FOMC sarà la prima presieduta da Kevin Warsh, che ha prestato giuramento il 22 maggio 2026. Il suo stile di comunicazione e l'aggiornato Summary of Economic Projections (SEP) saranno attentamente esaminati per segnali sul futuro percorso dei tassi di interesse. Phil Camporeale, Chief Investment Strategist di J.P. Morgan Wealth Management, prevede un esplicito allontanamento da una propensione all'allentamento verso una posizione neutrale sui tassi in questa riunione.

Un'importante contro-narrativa suggerisce una crescente divisione interna alla Federal Reserve riguardo alla politica futura. La riunione del FOMC di aprile 2026 ha visto un voto di 8 a 4 per mantenere i tassi, segnando il maggior numero di dissensi dal 1992, indicando una mancanza di consenso confortevole. Inoltre, il governatore della Fed Christopher Waller, in un discorso del 22 maggio, ha esplicitamente sostenuto la rimozione del linguaggio di "bias all'allentamento" dalle dichiarazioni di politica, segnalando che un taglio dei tassi non è più probabile di un aumento. Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, è stato anche critico nei confronti della politica monetaria non convenzionale, il che potrebbe influenzare la direzione futura della Fed.

FAQ

Qual è la previsione principale per il tasso sui fondi federali alla prossima riunione del FOMC?

La previsione principale è che la Federal Reserve manterrà il tasso sui fondi federali invariato al 3,63% (nel range 3,50%-3,75%) alla riunione del FOMC del 16-17 giugno 2026.

Quali dati economici hanno influenzato l'attuale outlook della Fed?

L'outlook è stato influenzato dall'accelerazione dell'inflazione annuale al 4,2% a maggio 2026 (il più alto da aprile 2023) e da un mercato del lavoro resiliente con un tasso di disoccupazione stabile al 4,3% e 172.000 nuove buste paga non agricole a maggio.

Come sono cambiate le aspettative del mercato sui tagli dei tassi nel 2026?

Le aspettative di tagli dei tassi nel 2026 sono crollate. Molti analisti ora escludono tagli per il resto dell'anno e la discussione si è spostata verso la possibilità di aumenti dei tassi più avanti nel 2026 o nel 2027.

Chi presiederà la prossima riunione del FOMC e cosa ci si aspetta dalla sua presidenza?

La prossima riunione sarà la prima presieduta da Kevin Warsh, insediatosi il 22 maggio 2026. Ci si aspetta che la sua presidenza possa portare a un allontanamento da una propensione all'allentamento verso una posizione neutrale sui tassi, data la sua critica alle politiche monetarie non convenzionali.

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