La Corsa all'AI dei Giganti Tech: Perdite Record e Flussi di Cassa Negativi Oscurano la Crescita dei Ricavi tra Rotazione di Mercato

Il 29 ottobre 2026, il mercato azionario statunitense ha offerto un quadro contrastante, con l'indice S&P 500 (SPY) che ha chiuso in lieve ribasso dello 0,382% a 769,36 dollari. Dietro questa modesta flessione si nascondeva una profonda divergenza settoriale, guidata da un significativo sell-off nelle azioni delle mega-cap tecnologiche, le cui performance hanno sollevato interrogativi cruciali sulla sostenibilità e la redditività dei loro ingenti investimenti nell'intelligenza artificiale.

La Sferzata dell'AI sui Bilanci Tech

Il colpo più duro è arrivato da Alphabet (GOOGL), che ha visto le sue azioni precipitare del 12,6412% in quella che è stata una delle sue peggiori sedute di sempre. La causa? Utili del terzo trimestre 2026 ben al di sotto delle aspettative di Wall Street, con un EPS di 2,12 dollari contro i 3,01 dollari previsti e ricavi di 127,58 miliardi di dollari, leggermente inferiori ai 127,97 miliardi di dollari stimati. A preoccupare maggiormente gli investitori è stato il flusso di cassa libero negativo di 9,07 miliardi di dollari per il trimestre, un dato direttamente collegato a spese in conto capitale che hanno raggiunto i 51,4 miliardi di dollari, in gran parte destinate all'infrastruttura AI.

Anche Amazon (AMZN) non è stata immune, registrando un calo del 4,2459% dopo aver mancato le stime di EPS e ricavi per il terzo trimestre. Il gigante dell'e-commerce ha riportato un EPS di 1,89 dollari contro 1,97 dollari attesi e ricavi di 201,94 miliardi di dollari contro 202,22 miliardi di dollari. Il suo flusso di cassa libero è risultato negativo per 42,4 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi, con un aumento di 94,8 miliardi di dollari negli acquisti di proprietà e attrezzature legate all'AI. La cauta previsione di vendite per il quarto trimestre ha ulteriormente alimentato il nervosismo.

Intel (INTC) ha ceduto il 3,6219% nonostante abbia superato le stime di EPS del terzo trimestre, a causa di una guidance più debole per il quarto trimestre e delle preoccupazioni per una interruzione della produzione in Israele. Oracle (ORCL) è scesa del 3,4454%, risentendo del sentiment generale sul settore tech e dell'esame più attento sulle spese in conto capitale per l'AI, nonostante avesse delineato un percorso verso un flusso di cassa libero positivo entro l'anno fiscale 2028 durante il suo Investor Day del 28 ottobre.

Rotazione di Mercato e Resilienza Sottostante

Nonostante il crollo di questi pesi massimi tecnologici, il mercato più ampio ha mostrato una notevole resilienza. Circa l'80% dei componenti dell'S&P 500 ha chiuso in rialzo, segnalando che il sell-off è stato concentrato e settoriale, piuttosto che una ritirata generalizzata. Settori difensivi hanno brillato: il settore sanitario (XLV) ha guidato i guadagni con un aumento del 2,4037%, seguito dal settore finanziario (XLF) con un +1,4431%. Questo indica una chiara rotazione degli investitori da titoli growth ad alta capitalizzazione verso settori percepiti come più stabili.

Un'analisi più approfondita rivela che, nonostante il calo odierno, il prezzo di chiusura dell'S&P 500 a 769,36 dollari si trova all'80,6% del percorso dal suo minimo di periodo (728,99 dollari) al suo massimo di periodo (779,09 dollari). Questo suggerisce che l'indice rimane relativamente alto all'interno del suo recente range di trading, indicando che l'attuale flessione potrebbe non preannunciare un'inversione di mercato significativa, ma piuttosto una riallocazione mirata del capitale.

Il Dilemma degli Investimenti in AI

La questione centrale per gli investitori è se gli enormi investimenti in infrastrutture AI da parte dei giganti tecnologici stiano effettivamente ripagando o stiano diventando un freno alla redditività e al flusso di cassa libero. Le cifre di Alphabet e Amazon evidenziano che, per ora, l'impatto sui flussi di cassa è significativo e negativo. Sebbene l'AI sia vista come il futuro della crescita, il mercato sta iniziando a chiedere prove tangibili di un ritorno sull'investimento a breve e medio termine, piuttosto che solo promesse di crescita futura.

Il contesto macroeconomico ha aggiunto un ulteriore strato di complessità. I dati hanno mostrato una crescita del PIL reale del terzo trimestre del 3,4% su base annua e un'inflazione PCE del 3,6% su base annua a settembre. Questi dati, pur non essendo la causa diretta del sell-off tecnologico, contribuiscono alle aspettative di potenziali aumenti dei tassi di interesse a dicembre, influenzando il costo del capitale e la valutazione delle aziende ad alta crescita. Per approfondire l'andamento generale dei mercati, è utile consultare le analisi sui Mercati oggi.

Cosa Guardare Avanti

Gli occhi del mercato saranno puntati sui prossimi rapporti sugli utili, in particolare quello di AMD (AMD), previsto per il 3 novembre 2026. La reazione degli investitori a questi risultati fornirà ulteriori indicazioni su come il mercato sta valutando la spesa per l'AI e le prospettive di crescita del settore tecnologico. Sarà cruciale osservare se altre aziende tecnologiche seguiranno il trend di Alphabet e Amazon, o se riusciranno a dimostrare un percorso più chiaro verso la redditività degli investimenti in AI. Gli investitori potrebbero anche voler esplorare diverse piattaforme per monitorare questi sviluppi, come ad esempio eToro.

Related reading

A useful background piece for this story is Broker azionari.

Fonti

• Intel Reports Third-Quarter 2026 Financial Results
• Amazon.com (AMZN) Q3 2026 Earnings Results & Report - MarketBeat
• Alphabet (GOOG) Earnings Date and Reports 2026 - MarketBeat
• Google stock has its worst day ever after Q3 2026 earnings miss - Quartz
• tradingkey.com
• Amazon.com Announces Third Quarter Results - SEC.gov