La Fed frena compras de reservas tras nuevos datos de inflación

Inflación de julio modera expectativas y cambia el tono del mercado

Los datos de inflación publicados el 12 y 13 de agosto por el Bureau of Labor Statistics (BLS) han marcado un punto de inflexión para los mercados y la política monetaria estadounidense. El índice de precios al consumidor (IPC) de julio mostró un aumento mensual del 0.074% en el dato general y del 0.215% en la inflación subyacente, ambos ajustados estacionalmente y ligeramente por encima del consenso, pero sin generar alarma. Por su parte, el índice de precios al productor (IPP) sorprendió a la baja con un crecimiento nulo en el mes, muy por debajo del 0.2% esperado, y una tasa interanual que cayó a 4.7% desde el 5.5% de junio.

Este enfriamiento en las presiones inflacionarias ha llevado a los inversores a reducir la probabilidad de una subida de tipos en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en septiembre, con las expectativas de alza cayendo a solo 10 puntos básicos desde los 27 a finales de julio. El rendimiento del bono del Tesoro a dos años se ha desplomado cerca de 15 puntos básicos desde finales de julio, situándose en 4.18%, reflejando la menor presión sobre las tasas a corto plazo.

La Fed suspende compras de reservas y ajusta su balance

En línea con esta evolución, la Reserva Federal anunció el 14 de agosto la suspensión temporal de las compras de reservas (Reserve Management Purchases, RMPs) entre el 14 de agosto y el 14 de septiembre. Esta medida implica que los valores respaldados por hipotecas (MBS) que maduran serán reemplazados por letras del Tesoro a corto plazo, lo que reduce la presencia de activos a largo plazo en el balance del banco central.

Esta decisión sigue a una reducción previa de las compras a 10.000 millones de dólares mensuales y representa una estrategia para gestionar la liquidez y los riesgos financieros sin aumentar directamente las tasas de interés. La Fed mantiene la tasa de fondos federales en el rango de 3.50% a 3.75%, aunque la votación del FOMC en julio mostró disenso, con tres presidentes regionales apoyando un aumento de 25 puntos básicos.

Reacción cruzada: acciones, bonos, dólar y oro

Los mercados reaccionaron con optimismo ante la moderación inflacionaria y la pausa en las compras de activos. El índice S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico el 13 de agosto, mientras que el Nasdaq extendió sus ganancias por segundo día consecutivo, impulsado especialmente por las acciones del sector tecnológico y de memoria, como SanDisk, Western Digital y SK Hynix.

En el mercado de bonos, la caída en los rendimientos a corto plazo contrasta con cierta estabilidad en los plazos más largos, reflejando una visión más cautelosa sobre la inflación futura y la política monetaria. El dólar estadounidense mostró movimientos moderados, sin cambios bruscos, mientras que el oro cedió ligeramente, presionado por el optimismo en los activos de riesgo y la expectativa de una política monetaria menos agresiva.

Debate interno en la Fed y riesgos latentes

A pesar del optimismo del mercado, voces dentro de la Reserva Federal mantienen una postura firme sobre la necesidad de continuar con una política restrictiva para controlar la inflación. La presidenta de la Fed de Atlanta, Beth Hammack, declaró el 13 de agosto que "la Fed debe subir las tasas ahora" debido a que la política actual no es lo suficientemente restrictiva y la inflación ha aumentado tras recientes choques económicos.

Hammack advirtió que un crecimiento rápido podría ejercer presión adicional sobre los precios y que la inflación es generalizada, no limitada a ciertos sectores. Esta visión contrasta con la interpretación más complaciente que han adoptado algunos inversores tras los datos recientes.

Además, algunos analistas señalan que la inflación de julio podría no reflejar completamente el impacto del aumento tardío en los precios del petróleo y alertan sobre riesgos financieros derivados de la combinación de rendimientos en alza, apalancamiento elevado y la corrección en las acciones de inteligencia artificial.

Perspectivas y próximos eventos clave

El mercado ahora pone la atención en los datos que se publicarán hoy, 14 de agosto: las ventas minoristas de julio y el índice preliminar de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para agosto. Estos indicadores serán cruciales para evaluar la fortaleza del consumo y la confianza, elementos fundamentales para la trayectoria inflacionaria y la política monetaria.

Además, el 19 de agosto se esperan las minutas de la reunión de julio del FOMC, que podrían ofrecer pistas sobre la visión interna del banco central y la posible evolución de las tasas. El 26 de agosto, la segunda estimación del PIB del segundo trimestre aportará más claridad sobre el crecimiento económico.

Tabla comparativa de indicadores macroeconómicos clave

El veredicto: ¿pausa o preparación para más ajustes?

La combinación de datos recientes y la acción de la Fed sugiere un escenario de pausa en el ciclo de alzas para septiembre, pero no un fin definitivo a la política restrictiva. La suspensión temporal de las compras de reservas indica una gestión cuidadosa del balance, mientras que la inflación moderada da espacio para evaluar el impacto de las medidas previas.

Sin embargo, las voces internas que abogan por más subidas y los riesgos externos, como la volatilidad en los mercados financieros y la evolución de los precios energéticos, mantienen abierta la posibilidad de ajustes adicionales. Los inversores deberán seguir de cerca los próximos datos y las señales que emita la Fed en las minutas y declaraciones oficiales.

Para quienes operan en mercados de divisas, acciones y criptomonedas, la volatilidad podría aumentar en función de la interpretación de estos eventos. Comparar el acceso, las comisiones y la plataforma de brokers como eToro puede ser útil para gestionar posiciones en este entorno cambiante.

---

Preguntas frecuentes

¿Por qué la inflación moderada reduce la probabilidad de una subida de tasas en septiembre?

La inflación más baja de lo esperado indica que las presiones sobre los precios están cediendo, lo que disminuye la urgencia de la Fed para aumentar las tasas y enfriar la economía.

¿Qué significa la suspensión de compras de reservas para el mercado?

Esta medida implica que la Fed dejará de reinvertir ciertos activos a largo plazo, reduciendo su balance y potencialmente aumentando la presión sobre las tasas a largo plazo, aunque busca evitar un impacto abrupto.

¿Por qué hay discrepancias dentro de la Fed sobre la política monetaria?

Algunos miembros ven riesgos inflacionarios persistentes que justifican más alzas, mientras que otros prefieren esperar a ver cómo evolucionan los datos antes de actuar, reflejando incertidumbre sobre la trayectoria económica.

¿Qué indicadores deben seguir los inversores en las próximas semanas?

Las ventas minoristas, el sentimiento del consumidor, las minutas del FOMC y la segunda estimación del PIB serán clave para entender la salud económica y la dirección de la política monetaria.

---

Este análisis refleja el contexto macroeconómico actual en Estados Unidos y sus implicaciones para los mercados financieros, con especial atención a la evolución de la inflación y la política de la Reserva Federal. Mantenerse informado y adaptarse a los cambios será fundamental para navegar este entorno.

Related reading

For more context, read Brokers de Forex y CFD.

For more context, read Exchanges de criptomonedas.

Para lectores que comparan market access, eToro es una plataforma que conviene revisar junto con comisiones, spreads y disponibilidad local.