EURUSD se mantiene estable ante la pausa cautelosa del BCE y la fortaleza del dólar

El par EURUSD cerró la jornada del 22 de julio de 2026 en 1,1408, mostrando una ligera caída del 0,0876% respecto al día anterior. Este movimiento se produjo después de que el par cotizara alrededor de 1,1425 el 21 de julio, anticipando la decisión del Banco Central Europeo (BCE) anunciada hoy, 23 de julio, a las 14:15 CEST, seguida de una conferencia de prensa a las 14:45 CEST.

Como se esperaba ampliamente, con los mercados de swaps indicando una probabilidad superior al 99% de que no hubiera cambios, el BCE mantuvo sus tasas de interés sin cambios tras el aumento de 25 puntos básicos realizado en junio. Sin embargo, el Consejo de Gobierno adoptó lo que los analistas denominan una pausa hawkish, es decir, una pausa que no descarta futuras subidas, especialmente ante la renovada preocupación por los precios de la energía y la inflación persistente en la eurozona. Esta postura sugiere que, aunque no hubo un movimiento inmediato, el banco central está listo para actuar si las condiciones lo requieren, manteniendo abierta la puerta a una posible subida en septiembre.

Oliver Rakau, economista de Oxford Economics, resumió la postura del BCE: "Creemos que el BCE entrará en una pausa hawkish". Esta expresión refleja la intención del banco central de mantener una política monetaria restrictiva, aunque sin movimientos inmediatos, para evaluar el impacto de las medidas previas y la evolución de los riesgos inflacionarios.

¿Por qué el euro cedió terreno frente al dólar?

A pesar de la pausa en las tasas, el euro perdió algo de valor frente al dólar estadounidense. Esto responde a varios factores que influyen en la percepción del mercado:

• Precios del petróleo y expectativas de inflación: Los mercados financieros están descontando entre dos y tres nuevas subidas de tasas del BCE para abril de 2027, un precio que Reuters atribuye más a la evolución de los precios del petróleo que a fundamentos económicos sólidos. Esta expectativa, aunque elevada, refleja la cautela del mercado ante la persistencia de presiones inflacionarias.
• Fortaleza del dólar: La Reserva Federal (Fed) entró en su período de silencio informativo el 18 de julio, antes de su reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) programada para el 28-29 de julio. Sin embargo, antes de este período, algunos miembros clave como Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, el 16 de julio, y Beth Hammock, presidenta de la Fed de Cleveland, emitieron comentarios hawkish. Ambas defendieron la posibilidad de tasas "modestamente más altas" ante la inflación elevada y persistente. Estos comentarios llevaron a los traders de swaps a aumentar la probabilidad de una subida de tasas de la Fed, reforzando la percepción de que la Fed podría mantener una postura restrictiva más prolongada y fortaleciendo al dólar, a pesar de que una encuesta de Reuters mostraba un consenso unánime entre los economistas para que la Fed mantuviera las tasas sin cambios en su próxima reunión.
• Expectativas para la Fed: Aunque la mayoría de los economistas encuestados por Reuters anticipan que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en su reunión del 28-29 de julio, el mercado está atento a señales internas divergentes que podrían modificar esta expectativa.

En este contexto, el dólar estadounidense se presenta como un refugio atractivo, presionando a la baja al euro.

Comparativa rápida de movimientos en pares mayores

Perspectivas y riesgos para el EURUSD

El escenario para el EURUSD en las próximas semanas dependerá de varios factores clave:

• Señales del BCE en septiembre: La próxima reunión del BCE será crucial para confirmar si la pausa se mantiene o si se activa una nueva subida de tasas. La evolución de los precios energéticos y la inflación serán determinantes.
• Decisión de la Fed en julio y posteriores: Aunque se espera que la Fed mantenga las tasas en su reunión de finales de julio, los comentarios hawkish de algunos miembros podrían anticipar un endurecimiento posterior, lo que fortalecería al dólar y presionaría al euro a la baja.
• Datos económicos en ambas regiones: Indicadores como inflación, crecimiento y empleo influirán en la percepción de la política monetaria y, por ende, en la dirección del EURUSD.

En este contexto de expectativas, Jens Eisenschmidt de Morgan Stanley advirtió que, si las previsiones de inflación se mantienen, no habría justificación para más de dos subidas de tasas por parte del BCE, sugiriendo que el mercado podría estar sobreestimando la cantidad de alzas futuras y la agresividad del banco central.

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Preguntas frecuentes sobre EURUSD y política monetaria

¿Por qué el BCE decidió mantener las tasas sin cambios hoy?

El BCE optó por una pausa tras el incremento de junio para evaluar el impacto de la política monetaria y monitorear la evolución de la inflación y los precios energéticos, aunque mantuvo una postura cautelosa que no descarta futuras subidas.

¿Cómo afectan los comentarios de la Fed al EURUSD?

Los comentarios hawkish de algunos miembros de la Fed fortalecen al dólar, lo que presiona a la baja al EURUSD, incluso si la Fed mantiene las tasas sin cambios en el corto plazo.

¿Cuántas subidas de tasas esperan los mercados para el BCE?

Actualmente, los mercados descuentan entre dos y tres subidas adicionales para abril de 2027, aunque algunos analistas consideran que esta expectativa podría ser excesiva si la inflación se modera.

¿Qué nivel clave debe vigilar el EURUSD tras la decisión del BCE?

El soporte cercano a 1,1400 es un nivel técnico importante; una ruptura sostenida por debajo podría abrir camino a una mayor depreciación del euro frente al dólar.

Conclusión

La decisión del BCE de mantener las tasas sin cambios, acompañada de una pausa hawkish, refleja la complejidad del entorno inflacionario y energético en Europa. Mientras tanto, la fortaleza del dólar, impulsada por señales hawkish de algunos miembros de la Fed que contrastan con el consenso del mercado, limita el avance del euro. El par EURUSD se mueve en un rango estrecho, con riesgos a la baja si el dólar mantiene su impulso y las expectativas de subidas del BCE se moderan. La próxima reunión de la Fed y la evolución de los datos económicos serán claves para definir la dirección del cruce en las semanas venideras.

El próximo evento a observar será la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed el 28-29 de julio, que podría aportar nuevas señales sobre la política monetaria estadounidense y su impacto en el EURUSD.

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