EUR/USD sube a máximos de tres meses tras intervención del Tesoro de EE.UU. y dudas sobre la Fed
El EUR/USD como termómetro de la debilidad del dólar
El par EUR/USD cerró el 20 de agosto de 2026 en 1,1681, su nivel más alto desde mayo, con una subida del 0,65% respecto al día anterior. Este movimiento fue la expresión más visible de la significativa debilidad del dólar estadounidense que dominó la semana. La razón principal fue la inesperada decisión del Tesoro de EE.UU. de duplicar sus operaciones de recompra de bonos a largo plazo, con el objetivo de aliviar la presión en el mercado de deuda y frenar el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo.
Esta medida sorprendió a los mercados, ya que normalmente los rendimientos más altos del Tesoro impulsan al dólar al atraer flujos de capital. Sin embargo, la intervención se interpretó como una señal de que el Tesoro estaba "parpadeando" ante la presión en el mercado de bonos, lo que erosionó la confianza en el soporte del dólar. Jake Remley, gestor senior en Income Research + Management, advirtió que estas recompras no resolverán el déficit de 2 billones de dólares ni la necesidad de seguir emitiendo deuda a largo plazo.
La Fed mantiene su postura hawkish pero sin subir tipos
El 19 de agosto se publicaron las actas de la reunión de la Reserva Federal de finales de julio, que mostraron una preocupación creciente por la inflación entre varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Algunos estaban dispuestos a subir los tipos si la inflación no volvía a la meta del 2%. Sin embargo, la Fed decidió mantener los tipos en el rango de 3,50%-3,75% por quinto mes consecutivo, con tres votos disidentes a favor de un alza.
El mercado asigna ahora una probabilidad del 33% a una subida de tipos en septiembre, reflejando la incertidumbre sobre la evolución de la inflación y la economía estadounidense. Esta cautela contribuyó a que el dólar no lograra recuperarse tras la intervención del Tesoro.
Datos económicos y política monetaria en la eurozona
Mientras tanto, la eurozona mostró señales de fortaleza económica que respaldaron al euro. El PIB creció un sólido 0,4% en el segundo trimestre de 2026, superando las expectativas. La inflación anual subió a 2,9% en julio, desde el 2,8% en junio, según Eurostat, alejándose aún más del objetivo del BCE del 2%. Sin embargo, el responsable del BCE, Olli Rehn, señaló que el crecimiento salarial sigue siendo moderado y que no hay indicios claros de efectos de segunda ronda en la inflación.
Los mercados descuentan aproximadamente 45 puntos básicos adicionales de subidas de tipos por parte del BCE este año, con una alta probabilidad de un nuevo aumento en septiembre. Esto contrasta con la postura más cautelosa de la Fed y fortalece el atractivo relativo del euro frente al dólar.
Impacto en otros pares y contexto global
El debilitamiento del dólar también se reflejó en otros cruces principales. El GBP/USD subió un 0,52% hasta 1,3626, y el AUD/USD avanzó un 0,43% hasta 0,71061. Por otro lado, el USD/JPY cedió un 0,21% hasta 158,76, mientras que el USDCAD cayó un 0,74% a 1,377, mostrando un patrón general de dólar débil frente a monedas clave.
Este movimiento se produce en un contexto de aversión al riesgo moderada y expectativas de políticas divergentes entre la Fed y el BCE. La intervención del Tesoro estadounidense fue el catalizador inmediato, pero la dinámica subyacente refleja dudas sobre la sostenibilidad de los rendimientos altos del Tesoro y la dirección futura de la política monetaria.
Escenarios y riesgos para el EUR/USD
El principal riesgo para la tendencia alcista del EUR/USD es un cambio en la postura de la Fed. Si la inflación estadounidense no cede y la Fed decide subir tipos en septiembre, el dólar podría recuperar terreno, limitando las ganancias del euro. Además, la efectividad de las recompras del Tesoro para contener los rendimientos a largo plazo es cuestionable, lo que podría generar volatilidad en el mercado de bonos y, por ende, en el dólar.
Por otro lado, si el BCE mantiene su senda de endurecimiento y la economía europea sigue mostrando resiliencia, el euro podría continuar ganando fuerza. La moderación en el crecimiento salarial y la ausencia de presiones inflacionarias de segunda ronda son elementos que el BCE vigila para calibrar su política.
Tabla resumen de pares clave y movimientos recientes
| Par | Precio (20 ago 2026) | Movimiento % (día anterior) | Señal |
|---|---|---|---|
| EUR/USD | 1,1681 | +0,65% | Debilidad dólar tras recompra bonos |
| GBP/USD | 1,3626 | +0,52% | Apoyo en dólar débil y datos UK |
| USD/JPY | 158,76 | -0,21% | Presión bajista dólar |
| USDCAD | 1,3770 | -0,74% | Debilidad dólar y factores locales |
| AUD/USD | 0,71061 | +0,43% | Mejora riesgo y dólar débil |
¿Qué esperar la próxima semana?
El foco estará en el Simposio de Jackson Hole, que comienza el 28 de agosto de 2026. Este evento reúne a los principales banqueros centrales y suele ofrecer pistas sobre la política monetaria futura. Cualquier señal de endurecimiento o flexibilización inesperada podría mover con fuerza al dólar y, por ende, al EUR/USD.
Además, el 26 de agosto se publicarán los datos de inflación PCE y core PCE en EE.UU., indicadores preferidos por la Fed para medir la inflación. Un dato más alto de lo esperado podría fortalecer las expectativas de subida de tipos y dar soporte al dólar, mientras que una lectura más baja podría prolongar la debilidad.
Los traders y analistas deberán seguir de cerca estos eventos para ajustar sus posiciones en un entorno que combina la intervención del Tesoro, la política monetaria divergente y la evolución económica global.
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Preguntas frecuentes
¿Por qué el Tesoro de EE.UU. decidió aumentar las recompras de bonos?
El Tesoro busca aliviar la presión en el mercado de bonos a largo plazo, donde los rendimientos habían alcanzado niveles que podrían afectar la financiación del déficit y la estabilidad financiera.
¿Cómo afecta la intervención del Tesoro al dólar?
Al intervenir para contener los rendimientos, el Tesoro reduce el atractivo del dólar para los inversores que buscan altos rendimientos, lo que debilita la moneda.
¿Qué papel juega la Fed en la evolución del EUR/USD?
La Fed influye a través de su política de tipos y su comunicación. Una Fed más agresiva en subir tasas fortalece al dólar y presiona a la baja al EUR/USD.
¿Por qué el BCE podría subir tipos en septiembre?
La inflación en la eurozona sigue por encima del objetivo y la economía muestra fortaleza, lo que justifica un endurecimiento monetario para controlar la inflación.
Conclusión
El EUR/USD ha reflejado esta semana la compleja interacción entre la política monetaria y la intervención del Tesoro estadounidense. La debilidad del dólar frente al euro responde a una combinación de factores técnicos y fundamentales, con riesgos que podrían cambiar la tendencia en las próximas semanas. El Simposio de Jackson Hole y los datos de inflación PCE serán los próximos hitos clave para los operadores y analistas.
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Fuentes: - Kitco News: Dollar at three-month low as Treasury moves to soothe bond jitters - Matterfact Podcast Newsletter: Many Fed Officials Want a Hike as the Treasury Blinks on the Long End - FOREX.com Europe: EUR/USD Forecast: Euro Maintains Strong Momentum Following the Release of the Fed Minutes - European Commission: GDP up by 0.4% and employment up by 0.1% in the euro area - Income Research + Management, declaraciones de Jake Remley
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Fuentes
- US Dollar Falls To Three-Month Low, Treasury Boosts Bond Buybacks
- EURUSD forecast and analysis for today, 20 August 2026: key levels & trading scenarios
- Dollar at three-month low as Treasury moves to soothe bond jitters | Kitco News
- Many Fed Officials Want a Hike as the Treasury Blinks on the Long End - The Dollar Brief - Week of August 20, 2026 | Matterfact Podcast Newsletter
- The biggest loser from the Treasury's latest buyback plan: The U.S. dollar. Here's why.
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