Złoto pod presją jastrzębich sygnałów Fed i umacniającego się dolara – co dalej z ceną kruszcu?

Spadek ceny złota pod wpływem jastrzębich sygnałów Fed i silniejszego dolara

W dniu 26 czerwca 2026 roku cena złota na rynku spot spadła do 4009,34 USD za uncję, notując 0,44% spadek względem poprzedniego dnia. W ujęciu tygodniowym oznacza to niemal 5% stratę, co jest znaczącym ruchem w krótkim terminie. Głównym czynnikiem presji na cenę kruszcu są jastrzębie sygnały ze strony Federal Reserve. Opublikowany na początku tygodnia zrewidowany dot plot Fed pod przewodnictwem Kevina Warsha pokazał, że połowa członków FOMC (9 z 18) przewiduje co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych jeszcze w 2026 roku.

W efekcie kontrakty terminowe na stopy procentowe Fed wyceniają obecnie 68% prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu, co oznacza wzrost z 29% sprzed tygodnia. Wyższe stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny trzymania złota, które nie generuje odsetek, co zniechęca inwestorów do tego aktywa.

W tym samym czasie indeks dolara amerykańskiego (DXY) umocnił się powyżej 100 punktów, po raz pierwszy od maja 2025 roku. Silniejszy dolar dodatkowo obniża atrakcyjność złota dla inwestorów posługujących się innymi walutami, co potęguje presję na cenę kruszcu.

Łagodzenie napięć geopolitycznych i spadek cen ropy – mniej popytu na bezpieczną przystań

Poza czynnikami makroekonomicznymi, złoto traci także na łagodzeniu napięć geopolitycznych. W ostatnich dniach doszło do przełomu w porozumieniu pokojowym między USA a Iranem, co zmniejszyło ryzyko wojenne i spowodowało wzrost ruchu tankowców w cieśninie Ormuz. To z kolei obniżyło premii za ryzyko wojenne, która wcześniej podnosiła cenę złota jako aktywa bezpiecznej przystani.

Wspierając ten trend, cena ropy Brent spadła do 72,24 USD za baryłkę, zbliżając się do poziomów sprzed konfliktu. Niższe ceny ropy zmniejszają presję inflacyjną, co z kolei obniża atrakcyjność złota jako zabezpieczenia przed inflacją.

Reakcja rynków i perspektywy analityków

W kontekście innych aktywów, rentowności amerykańskich obligacji skarbowych nieznacznie spadły po publikacji raportu PCE za maj, który pokazał inflację bazową na poziomie 3,4% r/r, zgodnie z oczekiwaniami. Rynki akcji zachowały mieszane nastroje – Dow Jones osiągnął rekordowy poziom, podczas gdy Nasdaq notował spadki.

Analitycy pozostają podzieleni co do dalszych losów złota. UBS, w raporcie z 26 czerwca 2026, utrzymuje długoterminowy optymizm, prognozując wzrost ceny złota do 5200 USD za uncję w ciągu najbliższych 12 miesięcy. UBS uważa obecny spadek do okolic 3850–4000 USD za okazję do zakupów, przewidując, że Fed utrzyma stopy na wysokim poziomie przez resztę roku, a następnie zacznie je obniżać w 2027 roku, co osłabi dolara i podniesie cenę złota.

Z kolei Hamad Hussain z Capital Economics spodziewa się dalszych spadków do 3500 USD do końca 2026 roku i 3250 USD do końca 2027 roku, argumentując to kontynuacją podwyżek stóp i wzrostem realnych rentowności obligacji. Bloomberg Intelligence, za sprawą Mike’a McGlone’a, podtrzymuje niedźwiedzią prognozę, wskazując na rosnącą atrakcyjność amerykańskich obligacji jako bezpiecznej przystani.

Deutsche Bank, w nocie z 23 czerwca, obniżył cel cenowy na trzeci kwartał do 4300 USD, z możliwością spadku do 3800 USD w scenariuszu agresywnych podwyżek stóp.

Wsparcie ze strony banków centralnych i strukturalne fundamenty złota

Mimo krótkoterminowych trudności, złoto ma solidne wsparcie ze strony banków centralnych. Chiński Ludowy Bank Narodowy dokonał zakupów złota przez 18 kolejnych miesięcy, zwiększając rezerwy kruszcu. To tworzy strukturalną podłogę cenową, której rynki papierowe często nie doceniają.

Gareth Soloway, główny strateg rynku w Verified Investing, określił ostatnią korektę poniżej 4000 USD jako „zdrowe odpuszczenie”, które historycznie poprzedza nowe rajdy cenowe. Warto obserwować, czy ten scenariusz się potwierdzi, zwłaszcza w kontekście nadchodzących danych inflacyjnych i decyzji Fed.

Kluczowe dane i wydarzenia do obserwacji

Najbliższe istotne wydarzenia, które mogą wpłynąć na cenę złota, to raport CPI za czerwiec, zaplanowany na 14 lipca 2026 roku, oraz posiedzenie Federal Reserve w dniach 28-29 lipca. Wyniki tych publikacji mogą zmienić oczekiwania co do polityki monetarnej i siły dolara, a tym samym kierunek ruchu cen złota.

Inwestorzy szukający dostępu do rynku złota mogą porównać oferty brokerów, np. platformę eToro, która oferuje konkurencyjne warunki handlu i szeroki wybór instrumentów.

Podsumowanie

Spadek ceny złota do poziomu około 4009 USD za uncję w dniu 26 czerwca 2026 roku wynika głównie z jastrzębich sygnałów Fed i umocnienia dolara, które zwiększają koszt alternatywny trzymania złota. Dodatkowo, łagodzenie napięć geopolitycznych i spadek cen ropy ograniczają popyt na złoto jako bezpieczną przystań. Mimo to, długoterminowe fundamenty pozostają solidne dzięki zakupom banków centralnych i potencjalnemu zwrotowi polityki Fed w 2027 roku. Kluczowymi punktami obserwacyjnymi są nadchodzący raport CPI i lipcowe posiedzenie Fed, które mogą znacząco wpłynąć na dalszy kierunek cen złota.

FAQ – Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego jastrzębia retoryka Fed wpływa negatywnie na cenę złota?

Jastrzębia retoryka oznacza oczekiwania podwyżek stóp procentowych, co zwiększa rentowność obligacji i koszt alternatywny trzymania złota, które nie przynosi odsetek. To zniechęca inwestorów do złota, prowadząc do spadku jego ceny.

Jak porozumienie USA-Iran wpływa na rynek złota?

Porozumienie zmniejsza ryzyko wojenne i napięcia geopolityczne, co obniża popyt na złoto jako bezpieczną przystań. Mniejsza premia za ryzyko powoduje spadek cen kruszcu.

Co może zmienić obecny trend spadkowy złota?

Silny impuls do wzrostów może dać słabszy dolar, spadek stóp procentowych Fed lub wzrost napięć geopolitycznych. Kluczowe będą dane inflacyjne i decyzje Fed w nadchodzących tygodniach.

Jakie są różnice w prognozach analityków dotyczących złota?

UBS widzi potencjał wzrostu do 5200 USD w ciągu roku, traktując obecny spadek jako okazję do zakupu. Capital Economics i Bloomberg Intelligence przewidują dalsze spadki, wskazując na rosnące realne rentowności i siłę dolara jako główne czynniki presji na cenę złota.

Related reading

For more context, read dolar.

For more context, read xrp.