Złoto na rozdrożu: łagodniejsze sygnały Fed podbijają cenę, ale silny dolar i rentowności ciągną w dół

Podsumowanie sytuacji na rynku złota

W dniu 1 lipca 2026 roku cena złota wzrosła o 0,3376%, osiągając poziom 4045,18 USD za uncję. To niewielkie odbicie po wcześniejszych spadkach, które jednak zyskało na znaczeniu w kontekście ostatnich wypowiedzi przewodniczącego Federal Reserve, Kevina Warsha. Jego komentarze o osłabieniu oczekiwań inflacyjnych i odejściu od tradycyjnego modelu "forward guidance" w polityce stóp procentowych zostały odebrane przez rynek jako sygnał mniej agresywnej polityki monetarnej, co sprzyja aktywom nieprzynoszącym odsetek, takim jak złoto.

Dlaczego złoto zyskało mimo silnego dolara i rosnących rentowności?

Na pierwszy rzut oka wzrost dolara amerykańskiego i rentowności obligacji skarbowych powinien działać na niekorzyść złota. Indeks dolara (DXY) wzrósł 1 lipca do 101,39, kontynuując trend umocnienia, a rentowność 10-letnich obligacji USA utrzymuje się na poziomie około 4,49%. Wyższe stopy procentowe zwiększają koszt utrzymania złota, które nie generuje odsetek, a mocny dolar czyni kruszec droższym dla posiadaczy innych walut.

Jednak rynek zareagował przede wszystkim na sygnały Fed, które zredukowały oczekiwania na dalsze agresywne podwyżki stóp. To z kolei zmniejszyło presję na aktywa bezodsetkowe. Jak zauważył Greg Shearer z J.P. Morgan Global Research, złoto obecnie „utknęło w technicznej strefie bez wyraźnego kierunku”, a zainteresowanie inwestorów jest ograniczone. Mimo to, krótkoterminowe impulsy płynące z Fed pozwoliły na chwilowe odbicie ceny.

Różnice w prognozach analityków – co dalej z ceną złota?

Analitycy OCBC, Sim Moh Siong i Christopher Wong, obniżyli swoje prognozy cen złota i srebra na koniec 2026 roku, wskazując na „trudniejszy makroekonomiczny krajobraz z wyższymi realnymi rentownościami, silniejszym dolarem i wolniejszym popytem na ETF-y”. To pesymistyczne spojrzenie podkreśla ryzyka dla złota w najbliższych miesiącach.

Z kolei Barclays utrzymuje optymistyczne prognozy, oczekując ceny złota na poziomie 4791 USD za uncję w 2026 roku i 4900 USD w 2027 roku. Bank ten liczy na odbicie po korekcie związanej z sytuacją w Iranie oraz na powrót strukturalnych czynników wspierających kruszec.

J.P. Morgan z kolei prognozuje średnią cenę złota na poziomie 6000 USD za uncję w czwartym kwartale 2026 roku, choć podkreśla, że obecnie rynek złota jest w stagnacji ze względu na spadające zainteresowanie inwestorów.

Kluczowe dane makroekonomiczne i ich wpływ na złoto

Ważnym czynnikiem, który może wpłynąć na dalszy kierunek cen złota, jest raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym (nonfarm payrolls) w USA za czerwiec, publikowany dziś, 2 lipca 2026 roku. Silne dane mogą podsycić oczekiwania na bardziej jastrzębią politykę Fed, co zwykle działa na niekorzyść złota. Z kolei słabsze wyniki mogą wzmocnić przekonanie o zbliżającym się zakończeniu cyklu podwyżek stóp, co byłoby pozytywne dla kruszcu.

Warto też obserwować dalsze ruchy dolara i rentowności obligacji, które w ostatnich miesiącach wykazują tendencję wzrostową, zwiększając koszt alternatywny posiadania złota.

Porównanie kluczowych wskaźników wpływających na złoto

Co dalej? Najważniejsze punkty do obserwacji

Najbliższym kluczowym wydarzeniem dla rynku złota jest publikacja raportu o zatrudnieniu w USA za czerwiec, która nastąpi dziś, 2 lipca 2026, przed amerykańskim świętem 4 lipca. Wyniki tego raportu mogą znacząco wpłynąć na oczekiwania dotyczące polityki Fed i tym samym na cenę złota.

Inwestorzy powinni także śledzić dalsze ruchy dolara i rentowności obligacji, a także reakcje rynku na kolejne wypowiedzi przedstawicieli Fed. W dłuższym terminie istotne będą również czynniki geopolityczne i strukturalne, które mogą przywrócić zainteresowanie złotem jako bezpieczną przystanią.

Dla inwestorów poszukujących wygodnego dostępu do rynku złota i innych aktywów warto porównać oferty brokerów, takich jak eToro, gdzie dostępne są konkurencyjne prowizje i szeroki wybór instrumentów.

FAQ – Najczęściej zadawane pytania o złoto w lipcu 2026

1. Dlaczego cena złota wzrosła mimo silnego dolara i rosnących rentowności?

Wzrost ceny złota był reakcją na wypowiedzi szefa Fed, które złagodziły obawy o dalsze agresywne podwyżki stóp procentowych, co sprzyja aktywom bezodsetkowym. Jednak silny dolar i wysokie rentowności nadal stanowią presję na cenę kruszcu.

2. Jakie znaczenie ma raport o zatrudnieniu w USA dla złota?

Raport o zatrudnieniu wpływa na oczekiwania dotyczące polityki monetarnej Fed. Silne dane mogą skłonić Fed do podwyżek stóp, co jest negatywne dla złota, natomiast słabsze dane mogą wspierać cenę kruszcu.

3. Czy prognozy cen złota na koniec 2026 roku są spójne?

Nie, analitycy mają różne opinie. OCBC obniżył prognozy, wskazując na trudności makroekonomiczne, podczas gdy Barclays i J.P. Morgan pozostają optymistyczni, oczekując wzrostu cen w dłuższym terminie.

4. Jakie czynniki mogą przełamać stagnację na rynku złota?

Przełamanie może nastąpić w wyniku zmian w polityce Fed, osłabienia dolara, spadku rentowności obligacji lub wzrostu napięć geopolitycznych, które zwiększą popyt na złoto jako bezpieczną przystań.

Related reading

For more context, read xrp.

For more context, read nvidia akcje.