Rentowności obligacji biją 20-letnie rekordy, a akcje rosną

Rynek finansowy 26 września 2026 roku stoi przed wyjątkowo złożonym dylematem. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosły gwałtownie do 5,23%, najwyższego poziomu od 2007 roku. To efekt silniejszych od oczekiwań danych gospodarczych, takich jak wskaźnik PMI, zamówienia na dobra trwałe i sprzedaż nowych domów, które podsycają obawy o utrzymującą się inflację oraz jastrzębią politykę Rezerwy Federalnej. Jednocześnie indeksy giełdowe, w tym S&P 500 i Nasdaq Composite, zyskują po 0,5%, napędzane sektorem sztucznej inteligencji i solidnymi prognozami wyników spółek za trzeci kwartał.

Dlaczego rentowności rosną, a akcje nie tracą? Kontekst i konsekwencje

Podwyżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Fed 16 września oraz deklaracje przewodniczącego Kevina Warsha o zdecydowanym dążeniu do stabilizacji cen wywołały silną repricing na rynku obligacji. Patrick Munnelly z Tickmill Group wskazuje na możliwość kolejnych trzech podwyżek w ciągu najbliższego roku, co radykalnie zmienia wcześniejsze oczekiwania inwestorów. Rosną koszty finansowania, a obligacje stają się bardziej atrakcyjne względem akcji.

Jednak rynek akcji wykazuje odporność dzięki kilku czynnikom. Po pierwsze, prognozy zysków spółek z S&P 500 na trzeci kwartał przewidują wzrost o 23,9% rok do roku, co jest ósmym z rzędu kwartałem dwucyfrowego wzrostu. Po drugie, sektor technologiczny, zwłaszcza firmy związane ze sztuczną inteligencją, przyciągają inwestorów liczących na dalszy dynamiczny rozwój i przewagę konkurencyjną. Po trzecie, spadek cen ropy do około 105,70 USD za baryłkę po doniesieniach o negocjacjach USA z Iranem łagodzi obawy o koszty surowców i inflację.

Co oznacza ta dychotomia dla inwestorów? Jak podejść do rynku dziś

Rozbieżność między rosnącymi rentownościami a rosnącymi indeksami giełdowymi tworzy trudny do jednoznacznej interpretacji obraz rynku. Wyższe stopy procentowe i rentowności obligacji sygnalizują rosnące ryzyko i potencjalne spowolnienie gospodarcze, co zwykle negatywnie wpływa na wyceny akcji. Z drugiej strony, mocne fundamenty korporacyjne i sektorowe trendy, zwłaszcza w AI, dają powody do optymizmu.

Inwestorzy powinni unikać uproszczonych wniosków i traktować obecny rynek jako bifurkacyjny – z wyraźnym podziałem na segmenty reagujące różnie na makroekonomiczne wyzwania. Kluczowe jest świadome zarządzanie ryzykiem, dywersyfikacja portfela oraz uważne śledzenie decyzji Fed i wyników spółek.

Najbliższe testy i co może zmienić sytuację

W nadchodzących tygodniach uwaga rynku skupi się na kolejnych danych inflacyjnych, decyzjach Fed oraz wynikach spółek za Q3. CME FedWatch wskazuje na 64,2% szans na kolejną podwyżkę stóp w październiku, co może dalej podbijać rentowności obligacji i wpływać na sentyment inwestorów.

Dla lepszego zrozumienia nastrojów i ich wpływu na różne klasy aktywów warto śledzić analizy na rynku dzisiaj oraz porównywać dostęp do rynków przez renomowanych brokerów Forex i CFD. Takie podejście pozwoli zbalansować potencjał zysku z ryzykiem w obecnej, niejednoznacznej sytuacji rynkowej.

Źródła

• Daily Market Outlook, September 25, 2026 - Tickmill
• What Will the Q3 Earnings Season Show? - September 25, 2026 - Zacks.com
• Equity Indices Q4, 2026 Outlook: Cracks Begin to Show - FOREX.com
• Strong Data Sparks Yield Surge - Chandler Asset Management
• US Treasury Yields Soar Amid Inflation Concerns and AI Debt Issuance - GuruFocus