FOMC na rozdrożu: czy Fed utrzyma stopy procentowe, mimo mieszanych sygnałów makroekonomicznych?

Dzisiejsze posiedzenie Federal Open Market Committee (FOMC) to kluczowy moment dla rynków finansowych, które z niecierpliwością oczekują decyzji dotyczącej stóp procentowych. Aktualny zakres stopy federal funds wynosi 3,50–3,75%, a rynki wyceniają prawie 40% szans na podwyżkę już w lipcu oraz ponad 80% na kolejną we wrześniu. To napięcie wynika z rozbieżnych sygnałów makroekonomicznych, które utrudniają jednoznaczne przewidzenie decyzji Fedu.

Spadek inflacji CPI i stabilny rynek pracy

Dane opublikowane w ostatnich tygodniach pokazują, że inflacja w USA zaczyna zwalniać. Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) za czerwiec 2026 roku spadł o 0,4% w ujęciu miesięcznym (sezonowo skorygowanym) i wyniósł 3,5% w ujęciu rocznym, co stanowi wyraźny spadek z 4,2% odnotowanych w maju. Warto zauważyć, że wskaźnik inflacji bazowej, wyłączający ceny żywności i energii, pozostał stabilny, co sugeruje, że presja inflacyjna wciąż utrzymuje się w kluczowych segmentach gospodarki.

Rynek pracy również nie daje jednoznacznych sygnałów do zaostrzenia polityki. W czerwcu dodano 57 000 nowych miejsc pracy poza rolnictwem, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,2%. Dodatkowo, liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 187 000 w tygodniu kończącym się 18 lipca, co wskazuje na wciąż solidną kondycję rynku pracy.

Rosnące rentowności obligacji i umacniający się dolar

Jednak te pozytywne sygnały są równoważone przez rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowność 10-letnich papierów wzrosła do około 4,7% 25 lipca, osiągając najwyższy poziom w tym roku. To z kolei wywiera presję na Fed, aby nie rezygnował z restrykcyjnej polityki, zwłaszcza w kontekście utrzymujących się wysokich cen energii, które mogą ponownie podbić inflację.

W odpowiedzi na te czynniki, dolar amerykański umocnił się 28 lipca, osiągając najwyższy poziom od prawie czterech miesięcy. Wzrost wartości dolara obniżył presję inflacyjną importowanych dóbr, ale jednocześnie wywołał spadki na rynku złota oraz kryptowalut, takich jak Bitcoin?, który wczesnym rankiem 28 lipca spadł do poziomu około 63 200–63 400 USD, najniższego od 11 dni.

Reakcja rynków akcji i surowców

Na giełdach sytuacja jest mieszana. Rynki azjatyckie odnotowały wyprzedaż, zwłaszcza w sektorze półprzewodników, co wpłynęło na spadki indeksów. Natomiast rynki amerykańskie i europejskie utrzymały się na względnie stabilnym poziomie, częściowo dzięki spadkowi cen ropy naftowej, który złagodził obawy o inflację kosztową.

Co Fed może zrobić?

Analitycy, tacy jak Nancy Vanden Houten z Oxford Economics, oczekują, że Fed utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie podczas dzisiejszego posiedzenia, biorąc pod uwagę ostatnie dane makroekonomiczne. Z kolei Tiffany Wilding z PIMCO zwraca uwagę, że długoterminowe stopy procentowe wykazują niewielką reakcję na niespodzianki polityki monetarnej, co może sugerować ograniczoną elastyczność Fedu w kształtowaniu oczekiwań rynkowych.

Warto jednak pamiętać, że sam spadek wskaźnika CPI może być mylący. Fed skupia się przede wszystkim na inflacji bazowej, a także na dynamice cen energii, które mogą szybko się zmieniać w reakcji na czynniki geopolityczne. Dlatego też rynek nie wyklucza podwyżek stóp procentowych w kolejnych miesiącach, szczególnie we wrześniu, gdy prawdopodobieństwo takiego ruchu przekracza 80%.

Podsumowanie kluczowych danych makroekonomicznych

Co dalej?

Decyzja Fedu i konferencja prasowa prezesa Kevina Warsha, zaplanowane na 29 lipca o godz. 14:00 czasu ET, będą kluczowymi momentami dla rynków. Inwestorzy powinni uważnie śledzić sygnały dotyczące dalszej ścieżki polityki monetarnej, zwłaszcza w kontekście możliwych podwyżek we wrześniu. Dodatkowo, publikacja danych o PKB za drugi kwartał (30 lipca) dostarczy kolejnych wskazówek co do kondycji gospodarki i potencjalnych działań Fedu.

Warto też zwrócić uwagę na zmienność na rynku energii oraz sytuację geopolityczną, które mogą szybko zmienić perspektywy inflacyjne i wymusić korekty w polityce Fedu. W tym kontekście, inwestorzy powinni rozważyć dywersyfikację portfela i monitorować reakcje rynków na bieżące wydarzenia.

Dla inwestorów zainteresowanych rynkiem kryptowalut, aktualne spadki Bitcoina i presja na aktywa ryzykowne mogą być okazją do przeglądu strategii, zwłaszcza w kontekście nadchodzących decyzji Fedu i zmienności na rynku walutowym. Więcej na temat sytuacji Bitcoina po ostatnich danych makro i deeskalacji geopolitycznej można przeczytać w naszym artykule Bitcoin? na rozdrożu po danych makro i geopolitycznej deeskalacji: co dalej z kursem BTC?.

Na koniec warto wspomnieć, że dostęp do rynków i możliwość szybkiego reagowania na zmiany można porównać korzystając z platform brokerskich, takich jak eToro, które oferują konkurencyjne opłaty i szeroki wybór instrumentów.

FAQ

Dlaczego rynki wyceniają podwyżkę stóp procentowych mimo spadku inflacji CPI?

Choć headline CPI spada, inflacja bazowa pozostaje stabilna, a rosnące rentowności obligacji i wysokie ceny energii utrzymują presję inflacyjną. Fed skupia się na tych czynnikach, co uzasadnia oczekiwania podwyżek.

Jakie znaczenie ma umocnienie dolara dla rynków surowców i kryptowalut?

Silniejszy dolar zwykle obniża ceny surowców wycenianych w USD, takich jak złoto czy ropa, oraz wywiera presję na kryptowaluty, które są często traktowane jako aktywa ryzykowne.

Co może zmienić decyzję Fedu na posiedzeniu 29 lipca?

Kluczowe będą sygnały dotyczące perspektyw inflacji, sytuacji na rynku pracy oraz ryzyka geopolitycznego. Niespodziewane zmiany w tych obszarach mogą skłonić Fed do zmiany kursu.

Jakie dane makroekonomiczne warto obserwować po posiedzeniu Fedu?

Warto zwrócić uwagę na publikację danych o PKB za drugi kwartał, kolejne raporty z rynku pracy oraz zmiany cen energii i surowców, które mogą wpłynąć na dalsze decyzje Fedu.

Related reading

For more context, read bitcoin? kurs.