FEDFUNDS Market Brief

FEDFUNDS: Zmiana perspektyw polityki monetarnej Rezerwy Federalnej

Ostatnie 24-48 godzin przyniosły znaczącą zmianę w perspektywach polityki monetarnej Rezerwy Federalnej, oddalając się od przewidywanych obniżek stóp procentowych na rzecz stanowiska „wyżej na dłużej”. Niektórzy analitycy prognozują nawet potencjalne podwyżki stóp procentowych w dalszej części 2026 roku. Ta zmiana jest przede wszystkim napędzana przez opublikowanie 10 czerwca 2026 roku majowego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI), który wykazał przyspieszenie inflacji bazowej do 4,2% rok do roku, co jest najwyższym poziomem od trzech lat. Inflacja bazowa wzrosła o 0,2% w stosunku do kwietnia, osiągając roczny poziom 2,9%.

Ten wzrost inflacji został w dużej mierze przypisany gwałtownemu wzrostowi cen energii, przy czym ceny benzyny wzrosły o 6,7%, a oleju opałowego o 7% miesiąc do miesiąca, co było napędzane trwającym konfliktem w Iranie i zakłóceniami w Cieśninie Ormuz.

Dodatkowo, obawy inflacyjne potęgował solidny majowy raport o zatrudnieniu, opublikowany wcześniej w tym tygodniu, który wskazał, że gospodarka dodała 172 000 miejsc pracy, przekraczając oczekiwania, a stopa bezrobocia pozostała stabilna na poziomie 4,3%. Ten silny rynek pracy, w połączeniu z utrzymującą się inflacją, sprawił, że uczestnicy rynku w dużej mierze porzucili nadzieje na obniżki stóp procentowych w 2026 roku. David Mericle, główny ekonomista ds. USA w Goldman Sachs Research, zauważył 9 czerwca 2026 roku, że „aktywność gospodarcza USA i dane z rynku pracy były silniejsze, niż przewidywaliśmy w ostatnich miesiącach, ze wzrostem zatrudnienia w szczególności imponująco przyspieszającym”. Goldman Sachs Research przesunął następnie swoją prognozę obniżek stóp procentowych Fed na czerwiec i grudzień 2027 roku.

Nadchodzące posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w dniach 16-17 czerwca 2026 roku będzie pierwszym dla nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, który objął urząd 22 maja 2026 roku. Rynki powszechnie oczekują, że Fed utrzyma federalną stopę funduszy na obecnym docelowym zakresie 3,50%-3,75%. Jeffrey Roach, główny ekonomista LPL Financial, stwierdził 10 czerwca 2026 roku, że „na przyszły tydzień należy oczekiwać, że Fed pozostanie w zawieszeniu, usuwając wszelkie tendencje do dodatkowego łagodzenia”. Rynki kontraktów terminowych wyceniają obecnie stopniowy wzrost ścieżki polityki, z poziomami bliskimi 3,8% do końca 2026 roku, a narzędzie CME FedWatch Tool wskazuje na ponad 50% prawdopodobieństwo co najmniej jednej podwyżki stóp procentowych do końca roku.

Perspektywa kontrarianistyczna

Pomimo dominującego jastrzębiego sentymentu, niektórzy analitycy, tacy jak Michael Pearce, główny ekonomista ds. USA w Oxford Economics, uważają, że poprawiające się perspektywy inflacyjne mogą nadal uzasadniać obniżki stóp procentowych do końca roku. Ponadto, nowy przewodniczący Fed, Kevin Warsh, który krytykował niekonwencjonalną politykę monetarną Fed, może opowiadać się za skupieniem się na inflacji „trimmed mean”, co potencjalnie prowadziłoby do bardziej gołębiego stanowiska wobec inflacji bazowej. Prezydent Trump również publicznie opowiadał się za obniżkami stóp procentowych Fed.

Powiązane artykuły

Dla szerszego kontekstu, przeczytaj xrp.

Dla szerszego kontekstu, przeczytaj xrp.

FAQ

P: Dlaczego Rezerwa Federalna zmieniła swoje stanowisko na „wyżej na dłużej”?
O: Zmiana ta jest spowodowana przyspieszeniem inflacji, z majowym wskaźnikiem CPI na poziomie 4,2% rok do roku, oraz silnym rynkiem pracy, który w maju dodał 172 000 miejsc pracy, utrzymując stopę bezrobocia na poziomie 4,3%.

P: Jakie dane inflacyjne wpłynęły na decyzję Fed?
O: Majowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI), opublikowany 10 czerwca 2026 roku, wykazał inflację bazową na poziomie 4,2% rok do roku oraz inflację bazową (core inflation) na poziomie 2,9% w ujęciu rocznym. Wzrost cen energii, w tym benzyny o 6,7% i oleju opałowego o 7% miesiąc do miesiąca, był kluczowym czynnikiem.

P: Kiedy odbędzie się następne posiedzenie FOMC i czego się po nim oczekuje?
O: Następne posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) odbędzie się w dniach 16-17 czerwca 2026 roku. Rynki powszechnie oczekują, że Fed utrzyma federalną stopę funduszy na obecnym docelowym zakresie 3,50%-3,75%.

P: Kto jest nowym przewodniczącym Rezerwy Federalnej i kiedy objął urząd?
O: Nowym przewodniczącym Rezerwy Federalnej jest Kevin Warsh, który objął urząd 22 maja 2026 roku. Posiedzenie FOMC w czerwcu będzie jego pierwszym.

P: Czy istnieją jakieś odmienne opinie na temat przyszłych obniżek stóp procentowych?
O: Tak, niektórzy analitycy, jak Michael Pearce z Oxford Economics, sugerują, że poprawiające się perspektywy inflacyjne mogą nadal uzasadniać obniżki stóp procentowych do końca roku. Ponadto, nowy przewodniczący Fed, Kevin Warsh, może opowiadać się za bardziej gołębim stanowiskiem, skupiając się na inflacji „trimmed mean”.