Fed sygnalizuje wyższe stopy na koniec 2026 roku. Co przyniesie raport zatrudnienia z lipca?

Fed utrzymuje stopy, ale sygnały wskazują na możliwe podwyżki

W trakcie czerwcowego posiedzenia Federal Open Market Committee (FOMC) 17 czerwca 2026 roku, Federal Reserve zdecydował się utrzymać stopę funduszy federalnych na poziomie 3,50%-3,75%. To już czwarta z rzędu decyzja o tzw. 'hawkish pause' – przerwie w podwyżkach, ale z utrzymaniem jastrzębiego tonu. Jednak to, co najbardziej przykuło uwagę rynków, to zmiany w Summary of Economic Projections (SEP), czyli popularnym 'dot plot'.

Prognozy na koniec 2026 roku zostały podniesione do przedziału 3,6%-4,1%, podczas gdy w marcu zakładano poziom 3,25%-3,75%. Mediana oczekiwań wzrosła do 3,8% z 3,4%. Co więcej, aż 9 z 18 członków FOMC przewiduje przynajmniej jedną podwyżkę stóp do końca roku. To istotna zmiana w porównaniu do wcześniejszych projekcji, która sugeruje, że Fed nie zamierza rezygnować z walki z inflacją, nawet jeśli obecnie nie podnosi stóp.

Kevin Warsh i nowa era mniej przewidywalnej polityki monetarnej

Nowy przewodniczący Fed, Kevin Warsh, zapowiedział odejście od dotychczasowego modelu komunikacji z rynkami, który opierał się na jasnych wskazówkach dotyczących przyszłych decyzji (forward guidance). Zamiast tego, przyszłe ruchy będą silniej zależne od bieżących danych ekonomicznych. To oznacza większą zmienność i konieczność ścisłego monitorowania kolejnych publikacji makroekonomicznych.

Inflacja i zatrudnienie – kluczowe wskaźniki pod lupą

W ostatnich dniach Departament Handlu USA poinformował, że preferowany przez Fed wskaźnik inflacji PCE wzrósł w maju do najwyższego poziomu od trzech lat, osiągając 4,1% rok do roku. Inflacja bazowa PCE, która wyklucza ceny energii i żywności, wyniosła 3,10% na początku 2026 roku. To potwierdza, że presja cenowa pozostaje istotnym problemem.

Z drugiej strony, spadek cen ropy naftowej do 69,23 USD za baryłkę (spadek o 9% w tygodniu zakończonym 28 czerwca) może łagodzić inflacyjne napięcia. Wzrost ruchu w Cieśninie Ormuz sugeruje poprawę podaży surowca, co może wpłynąć na dalsze obniżki cen energii i zmniejszyć presję na podwyżki stóp.

Rynek pracy w centrum uwagi – raport z 2 lipca

Najważniejszym wydarzeniem makroekonomicznym w nadchodzącym tygodniu będzie raport o zatrudnieniu w USA za czerwiec, publikowany wyjątkowo wcześniej, bo 2 lipca, ze względu na święto niepodległości. Prognozy wskazują na wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 100-172 tysiące miejsc pracy oraz utrzymanie stopy bezrobocia na poziomie 4,3%. Oczekuje się także umiarkowanego wzrostu płac o około 0,3% miesięcznie.

Silne dane z rynku pracy mogą wzmocnić oczekiwania kolejnej podwyżki stóp w krótkim terminie, podczas gdy słabsze wyniki mogą opóźnić ten proces. Biorąc pod uwagę politykę Warsha, rynek będzie szczególnie wrażliwy na ten raport, który może przesądzić o kierunku polityki Fed w drugiej połowie roku.

Reakcje rynków i perspektywy

Po decyzji Fed, stopy hipoteczne w USA wzrosły, osiągając 6,49% dla 30-letnich kredytów stałych (dane z 27 czerwca). To podnosi koszty finansowania nieruchomości i może wpływać na spowolnienie popytu w tym sektorze.

Dolar amerykański umocnił się do najwyższego poziomu od 13 miesięcy (stan na 28 czerwca), co jest efektem oczekiwań wyższych stóp procentowych oraz zainteresowania inwestorów technologiami AI. Jednocześnie sektor technologiczny, zwłaszcza firmy związane z AI, doświadczył korekty, co przełożyło się na drugą stratną sesję S&P 500 w ciągu ostatnich 13 tygodni.

Kluczowe dane makroekonomiczne – porównanie

Podsumowanie i co dalej?

Fed utrzymuje stopy procentowe, ale sygnały z czerwcowego posiedzenia i dot plot wskazują na możliwe podwyżki jeszcze w 2026 roku. Nowa polityka komunikacyjna pod przewodnictwem Kevina Warsha zwiększa rolę danych makroekonomicznych, a najbliższym kluczowym testem będzie raport zatrudnienia z 2 lipca. Rynki muszą teraz balansować między jastrzębimi sygnałami Fed a łagodzącym wpływem spadających cen ropy.

Inwestorzy i analitycy powinni uważnie śledzić najbliższe publikacje, zwłaszcza dane o zatrudnieniu i inflacji, które mogą przesądzić o kierunku polityki monetarnej w drugiej połowie roku. Warto także obserwować reakcje rynku długu i rynku walutowego, gdzie dolar pozostaje pod presją, ale też zyskuje na sile.

Dla osób porównujących dostęp do rynków i platform inwestycyjnych, warto zwrócić uwagę na oferty brokerów takich jak eToro, gdzie można analizować koszty i dostępność różnych instrumentów finansowych.

FAQ

Dlaczego Fed utrzymał stopy procentowe, mimo rosnącej inflacji?

Fed zastosował tzw. 'hawkish pause', chcąc ocenić wpływ wcześniejszych podwyżek na gospodarkę i inflację, jednocześnie sygnalizując, że dalsze podwyżki są możliwe.

Co oznacza podniesienie prognoz stóp procentowych na koniec 2026 roku?

To sygnał, że Fed widzi ryzyko utrzymania się inflacji powyżej celu i jest gotów podnieść stopy, by ją zdusić, co może wpłynąć na wyższe koszty kredytów i zmienność na rynkach.

Jakie znaczenie ma raport zatrudnienia z 2 lipca?

To kluczowy wskaźnik kondycji rynku pracy, który może potwierdzić lub osłabić oczekiwania dotyczące dalszych podwyżek stóp przez Fed.

W jaki sposób spadające ceny ropy mogą wpłynąć na politykę Fed?

Niższe ceny energii mogą zmniejszyć presję inflacyjną, co może skłonić Fed do bardziej ostrożnego podejścia w podnoszeniu stóp.

Na co zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu?

Najważniejszym wydarzeniem będzie publikacja raportu zatrudnienia za czerwiec 2 lipca. Jego wyniki mogą przesądzić, czy Fed zdecyduje się na podwyżkę stóp jeszcze w tym roku, czy też zdecyduje się na dalszą przerwę. Warto też monitorować ceny ropy i kolejne dane inflacyjne, które mogą wpłynąć na perspektywy polityki monetarnej.

Related reading

For more context, read dolar.