EURUSD pod presją po niespodziewanym spadku inflacji w strefie euro i jastrzębich sygnałach Fed

Podsumowanie

Na początku lipca 2026 roku para EURUSD znalazła się pod presją spadkową, reagując na niespodziewanie słabsze dane o inflacji w strefie euro oraz utrzymującą się jastrzębią postawę Rezerwy Federalnej (Fed). Eurostat opublikował 1 lipca 2026 roku wstępne dane za czerwiec, które wykazały spadek wskaźnika HICP do 2,8% r/r (z 3,2% w maju), poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 3,0%. Inflacja bazowa również obniżyła się do 2,4% (z 2,6% w maju), co było poniżej oczekiwań analityków (konsensus 2,5%). Te dane skłoniły inwestorów do rewizji oczekiwań dotyczących dalszych podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (ECB). Tymczasem Fed podtrzymał swoją jastrzębią retorykę, wspierając dolara amerykańskiego, który zyskał na sile wobec euro.

Spadek EURUSD – co się wydarzyło?

1 lipca 2026 roku para EURUSD spadła o około 0,1%, z poziomu 1,1394 do 1,1383, a w ciągu dnia zanotowała spadek nawet o 0,52%. To reakcja rynku na dane Eurostatu, które pokazały wyraźne ochłodzenie inflacji w strefie euro. Wskaźnik HICP obniżył się do 2,8% z 3,2% w maju, a inflacja bazowa spadła do 2,4% z 2,6%, co było poniżej oczekiwań analityków (konsensus odpowiednio 3,0% i 2,5%). Słabsze dane inflacyjne zmniejszyły presję na dalsze zacieśnianie polityki monetarnej przez ECB, co odczytano jako sygnał do ograniczenia oczekiwań kolejnych podwyżek stóp procentowych.

Równocześnie dolar amerykański zyskał na sile dzięki solidnym danym z rynku pracy i jastrzębiemu tonowi Fed. Raport ADP National Employment Report, opublikowany 1 lipca 2026 roku, wykazał wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 98 tys. miejsc pracy w czerwcu. Tego samego dnia poinformowano, że liczba ofert pracy w USA wzrosła do 7,594 mln w maju, przewyższając prognozy analityków. Szef Fed Kevin Warsh podczas wystąpienia na Forum ECB w Sintrze 1 lipca 2026 roku podkreślił, że Fed nie zamierza udzielać wskazówek co do przyszłych decyzji i pozostaje zdeterminowany w walce o stabilność cen, mimo że ryzyka inflacyjne zmalały.

Reakcje rynku i komentarze ekspertów

Analitycy szybko zareagowali na nowe dane. Jack Allen-Reynolds z Capital Economics stwierdził, że słabsze dane inflacyjne zwiększają ich przekonanie, iż ECB nie podniesie już więcej stóp procentowych. Tomas Dvorak z Oxford Economics również wskazał, że poprawa perspektyw inflacyjnych oznacza brak dalszych podwyżek stóp przez ECB. Z kolei Michael Field z Morningstar zauważył, że inwestorzy powinni być zadowoleni z niższej inflacji w czerwcu, choć nadal pozostaje ona powyżej celu ECB na poziomie 2%.

W kontekście Fed, Krishna Guha z Evercore ocenił, że wypowiedzi Kevina Warsha nie dały podstaw do spekulacji o podwyżce stóp w lipcu, lecz podkreśliły, że Fed pozostaje otwarty na decyzje podejmowane na bieżąco, bez natychmiastowego ruchu. To utrzymuje presję na dolara, który zyskuje na wartości wobec euro.

Polityka monetarna ECB kontra Fed – rosnąca dywergencja

Mimo presji rynku na ograniczenie podwyżek stóp przez ECB, niektórzy przedstawiciele banku centralnego zachowują ostrożność. Na przykład, Martin Kocher, członek Rady Prezesów ECB, zasugerował 1 lipca 2026 roku, że kolejne posiedzenie może przynieść decyzję o zatrzymaniu lub podwyżce stóp, cytując podwyższone ryzyko presji płacowej. Podobnie Joachim Nagel, prezes Bundesbanku, ostrzegł tego samego dnia, że inflacja może pozostać podwyższona, co utrzymuje otwartą opcję dalszych podwyżek w lipcu i wrześniu. Te jastrzębie komentarze sugerują, że ECB może być bardziej zdecydowany w walce z inflacją, niż wynika to z obecnych wycen rynkowych.

W tym samym czasie Fed, choć nie zapowiada natychmiastowych podwyżek, utrzymuje restrykcyjną politykę, co dodatkowo zwiększa rozbieżność między polityką monetarną obu banków centralnych. Ta dywergencja jest kluczowym czynnikiem wpływającym na kurs EURUSD, który w krótkim terminie pozostaje pod presją dolara.

Perspektywy dla EURUSD – co dalej?

Mimo obecnego spadku, niektórzy analitycy pozostają umiarkowanie optymistyczni co do przyszłości euro. Na przykład, CIBC uważa, że rynki mogły stać się nadmiernie pesymistyczne wobec perspektyw polityki ECB, sugerując potencjał do wzmocnienia euro, jeśli oczekiwania na agresywne cięcia stóp zostaną zrewidowane. CIBC argumentuje, że ECB na czerwcowym posiedzeniu przekazał bardziej jastrzębi komunikat, niż oczekiwano. Z kolei MUFG prognozuje odbicie EURUSD do poziomu 1,20 na początku 2027 roku, przewidując, że oczekiwania dalszych podwyżek Fed osłabną szybciej niż te dotyczące ECB, które wciąż są obecne.

Warto także obserwować kolejne posiedzenia ECB i Fed, a także publikacje danych inflacyjnych i zatrudnienia, które będą kluczowe dla kształtowania się oczekiwań rynkowych i tym samym kursu EURUSD.

FX Snapshot – kluczowe pary walutowe 1 lipca 2026

FAQ – najczęściej zadawane pytania

Dlaczego EURUSD spadł mimo niższej inflacji w strefie euro?

Spadek EURUSD wynika z szybkiej rewizji oczekiwań dotyczących polityki ECB, która po niższych danych inflacyjnych jest mniej skłonna do dalszych podwyżek stóp. Jednocześnie Fed utrzymuje jastrzębią postawę, co wzmacnia dolara i zwiększa presję na euro.

Jakie znaczenie mają wypowiedzi Kevina Warsha dla rynku walutowego?

Kevin Warsh podkreślił determinację Fed w utrzymaniu stabilności cen i brak planów udzielania wskazówek co do przyszłych decyzji, co rynki interpretują jako sygnał utrzymania restrykcyjnej polityki monetarnej i potencjalnych dalszych podwyżek stóp.

Czy ECB może jeszcze podnieść stopy procentowe w 2026 roku?

Choć dane inflacyjne sugerują ograniczenie podwyżek, niektórzy członkowie ECB, jak Martin Kocher i Joachim Nagel, wskazują na ryzyka inflacyjne i nie wykluczają kolejnych podwyżek w lipcu lub wrześniu.

Jakie czynniki będą kluczowe dla kursu EURUSD w najbliższych miesiącach?

Najważniejsze będą dane inflacyjne i zatrudnienia w strefie euro i USA, komunikaty ECB i Fed oraz ogólna sytuacja makroekonomiczna, która wpłynie na oczekiwania dotyczące polityki monetarnej obu banków centralnych. Warto również porównać dostęp do platform brokerskich i koszty transakcyjne, na przykład na platformie eToro, aby zoptymalizować inwestycje na rynku forex.

Na co zwrócić uwagę dalej?

W nadchodzących tygodniach kluczowe będą kolejne dane inflacyjne z Eurostatu oraz decyzje i komunikaty ECB i Fed. Szczególnie ważne będzie posiedzenie ECB w lipcu, które może potwierdzić lub zmienić obecne oczekiwania rynkowe. Również publikacje danych o zatrudnieniu w USA za lipiec będą istotnym czynnikiem wpływającym na kurs EURUSD.

Obserwacja tych wydarzeń pozwoli inwestorom lepiej zrozumieć kierunek polityki monetarnej i potencjalne ruchy na rynku walutowym w drugiej połowie 2026 roku.

Related reading

For more context, read xrp.

For more context, read nvidia akcje.