Euro słabnie, bo Fed zacieśnia politykę szybciej niż EBC

Kurs EURUSD zyskał 0,32% 25 września 2026, osiągając 1,1403, jednak ten niewielki wzrost nie przełamał trwającego od trzech tygodni trendu spadkowego. Mimo zaskakującej odporności gospodarki strefy euro, jastrzębia polityka monetarna Federal Reserve (Fed) nadal wywiera silną presję na euro względem dolara. Rozbieżności w strategiach banków centralnych oraz kontrastujące perspektywy wzrostu gospodarczego między USA a strefą euro są głównymi czynnikami napędzającymi ten trend.

Rozbieżne Ścieżki Polityki Monetarnej: Fed na Czele, EBC w Cieniu

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podniósł 16 września 2026 stopy procentowe o 25 punktów bazowych do 3,75%-4,00%, co było pierwszą podwyżką od 2023 roku. Decyzja ta była jednomyślna i odzwierciedla determinację Fed w walce z podwyższoną inflacją. Oficjele Fed, w tym prezes Nowojorskiego Fed John Williams, sygnalizują dalsze zacieśnianie polityki, a mediana prognoz FOMC wskazuje na stopę funduszy federalnych na poziomie 4,1% pod koniec roku. Ta agresywna postawa Fed jest wspierana przez solidne dane gospodarcze i utrzymującą się presję inflacyjną w USA.

Europejski Bank Centralny (EBC) również podniósł 10 września stopę depozytową o 25 punktów bazowych do 2,50%. To druga podwyżka w 2026 roku, wymuszona uporczywą inflacją (główny wskaźnik HICP wyniósł 3,2% w sierpniu) oraz wpływem konfliktu na Bliskim Wschodzie na ceny energii. Jednak różnica między stopami Fed a EBC wynosi obecnie około 125-150 punktów bazowych. Ta znacząca dysproporcja faworyzuje dolara, przyciągając kapitał do USA w poszukiwaniu wyższych rentowności.

Gospodarki na Różnych Obrotach: USA Pędzi, Strefa Euro Odporna

Robustne dane gospodarcze z USA dodatkowo wzmacniają dolara. Wstępne dane PMI S&P Global Composite w USA, opublikowane 23 września 2026, pokazały wzrost do pięcioletniego maksimum 58,4 (usługi 58,7, przemysł 57,0). Wskazuje to na silny wzrost gospodarczy połączony z utrzymującą się presją inflacyjną, co umacnia jastrzębią postawę Fed. Gospodarka USA rozwija się w solidnym tempie, z odpornymi wydatkami krajowymi, silnym wzrostem produktywności, solidnymi inwestycjami kapitałowymi i stabilnym rynkiem pracy, w tym stopą bezrobocia utrzymującą się na poziomie 4,1% w lipcu.

Strefa euro zaskakuje pozytywnie, wykazując odporność. Composite PMI wzrósł do 53,1 we wrześniu, co oznacza najszybszy wzrost aktywności gospodarczej od ponad trzech lat. Prognozy wzrostu PKB na 2026 rok wynoszą 0,9%, co jest niższym tempem niż w USA, ale świadczy o zdolności regionu do radzenia sobie z wyzwaniami. Mimo tej odporności, niższe tempo wzrostu i mniejsza agresywność EBC w zacieśnianiu polityki sprawiają, że euro pozostaje w tyle za dolarem.

Konsekwencje Osłabienia Euro: Od Firm po Konsumentów

Wyraźna przewaga stóp procentowych w USA oraz wyższe rentowności amerykańskich obligacji (10-letnie blisko 5,22% 25 września 2026) sprawiają, że aktywa denominowane w dolarach są znacznie bardziej atrakcyjne dla inwestorów globalnych. To przekłada się na masowe przepływy kapitału w kierunku USA, osłabiając euro i inne waluty. Dla firm europejskich oznacza to wyższe koszty importu towarów i surowców wycenianych w dolarach, a także zwiększone koszty obsługi długu denominowanego w USD. Wpływa to na ich marże zysku i strategie inwestycyjne, potencjalnie hamując ekspansję i innowacje.

Na poziomie konsumenta, osłabienie euro oznacza droższe wyjazdy do USA i wyższe ceny importowanych towarów, co może przyczyniać się do inflacji. Długotrwała dominacja dolara może również wpłynąć na stabilność gospodarą w strefie euro, zwiększając presję na EBC, aby zrównać kroki z Fed, co z kolei może spowolnić wzrost gospodarczy w regionie. Inwestorzy na rynkach obligacji muszą również uwzględniać te rozbieżności, dostosowując swoje portfele do zmieniającego się środowiska stóp procentowych i walut.

Co Dalej dla EURUSD? Kluczowe Czynniki i Scenariusze

Kierunek kursu EURUSD w nadchodzących tygodniach będzie zależał od kilku kluczowych czynników. Najważniejsze będą kolejne decyzje Fed i EBC oraz dane makroekonomiczne z obu regionów. Jeśli Fed spowolni tempo podwyżek lub dane z USA osłabną, a EBC utrzyma lub zaostrzy politykę monetarną, euro może odzyskać siłę. Istnieje również scenariusz, w którym zaskakująca odporność gospodarki strefy euro, wsparta dalszymi jastrzębimi sygnałami z EBC, może ograniczyć dalsze spadki euro, zwłaszcza jeśli rentowności obligacji USA ustabilizują się.

Inwestorzy powinni też śledzić sytuację geopolityczną, zwłaszcza rozwój konfliktu na Bliskim Wschodzie, oraz ceny ropy, które wpływają na inflację i decyzje banków centralnych. Ostatnie doniesienia o potencjalnych rozmowach USA-Iran, które mogłyby łagodzić ceny ropy, mogłyby być jednym z czynników wspierających euro. Najbliższe tygodnie będą kluczowe dla kierunku EURUSD, a inwestorzy powinni rozważyć porównanie ofert brokerów Forex i CFD, takich jak eToro czy Plus500, aby dostosować swoje strategie do dynamicznie zmieniającego się rynku. Więcej informacji o aktualnej sytuacji rynkowej można znaleźć w sekcji Rynek dzisiaj.

Kluczowe wskaźniki EURUSD i stóp procentowych

Podsumowanie

Mimo pozytywnych danych gospodarczych z Europy, euro pozostaje pod presją z powodu rosnącego rozdźwięku w polityce monetarnej między Fed a EBC. Silny dolar wpływa na koszty importu, finansowanie i strategie inwestycyjne firm. Najbliższe decyzje banków centralnych i dane makro będą kluczowe dla przyszłego kierunku EURUSD.

Related reading

A useful background piece for this story is Brokerzy Forex i CFD.

Readers who want the wider market context can also use Rynek dzisiaj.

Źródła

• The full statement from the Federal Reserve Board for September 2026 - investingLive
• Europe's economy shows surprising momentum in September 2026 - Facebook
• EUR/USD Q4 2026 Outlook: Euro at a Crossroads as Fed, ECB Tighten - FOREX.com
• EURUSD forecast and analysis for today, 25 September 2026: key levels & trading scenarios - RoboForex
• Monetary policy decisions - European Central Bank