EUR/USD rośnie na fali osłabienia dolara po zaskakujących działaniach skarbu USA

Podsumowanie tygodnia: dolar traci, euro zyskuje

W tym tygodniu na rynku walutowym dominowała wyraźna słabość dolara amerykańskiego, co przełożyło się na wzrost kursu EUR/USD o 0,65% do 1,1681. Ten ruch był najbardziej widoczny na tle innych głównych par walutowych, gdzie dolar tracił wobec większości walut, a szczególnie wobec euro i dolara kanadyjskiego. Głównym impulsem dla tej zmiany była niespodziewana decyzja Skarbu USA z 19 sierpnia 2026 roku o znacznym zwiększeniu operacji skupu obligacji długoterminowych. Celem tego działania jest obniżenie kosztów finansowania długu publicznego na dłuższym końcu krzywej, jednak rynek odebrał to jako sygnał priorytetowego traktowania niższych rentowności kosztem siły dolara.

Skarb USA zwiększa skup obligacji – rynek reaguje spadkiem dolara

Decyzja amerykańskiego Skarbu Państwa o zwiększeniu skupu obligacji długoterminowych zaskoczyła inwestorów. Zamiast ograniczać podaż długu, rząd USA postanowił aktywnie skupować papiery wartościowe, co ma na celu obniżenie długoterminowych stóp procentowych. To posunięcie zostało odebrane jako sygnał, że władze fiskalne bardziej obawiają się kosztów obsługi długu niż wpływu na kurs walutowy. W efekcie indeks dolara (DXY) spadł do 11-tygodniowego minimum w okolicach 98,70 punktu 20 sierpnia 2026 roku.

To osłabienie dolara było głównym czynnikiem wzrostu EUR/USD, który zyskał ponad 0,65% w ciągu jednego dnia. Warto zauważyć, że mimo spadku indeksu dolara, rentowności amerykańskich obligacji 10- i 30-letnich odbiły się 20 sierpnia, co wskazuje na utrzymujące się obawy dotyczące deficytu fiskalnego i presji inflacyjnej. To z kolei sugeruje, że rynek nadal wycenia możliwość podwyżek stóp procentowych przez Fed, choć w umiarkowanym zakresie.

Różnice w polityce monetarnej: EBC kontra Fed

Kolejnym ważnym elementem wpływającym na kurs EUR/USD jest różnica w oczekiwaniach dotyczących polityki monetarnej w strefie euro i USA. Europejski Bank Centralny (EBC) jest coraz bardziej skłonny do podniesienia stóp procentowych na wrześniowym posiedzeniu, co wspiera euro. Polityk EBC Olli Rehn podkreślił 19 sierpnia, że wzrost płac pozostaje umiarkowany, a brak wyraźnych drugorzędnych efektów inflacyjnych pozwala na dalsze zacieśnianie polityki.

W przeciwieństwie do tego, Fed po opublikowaniu protokołu z lipcowego posiedzenia FOMC (28-29 lipca 2026) wydaje się bardziej ostrożny. Chociaż „kilku uczestników” popierało podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych, to dane o inflacji i słabszy raport z rynku pracy skłaniają rynek do wyceniania bardziej łagodnej ścieżki polityki pieniężnej. Obecnie rynek wycenia około 9 punktów bazowych podwyżek na wrześniowym posiedzeniu Fed i łącznie 23 punkty bazowe do końca 2026 roku.

Niespodzianka tygodnia: siła dolara kanadyjskiego

Choć głównym tematem była słabość dolara amerykańskiego, warto zwrócić uwagę na wyjątkową siłę dolara kanadyjskiego. Para USDCAD spadła o 0,7353% 20 sierpnia, co jest największym ruchem wśród głównych par walutowych tego dnia. Wzrost wartości CAD wspierały wyższe ceny ropy naftowej – WTI osiągnęła około 85,80 USD za baryłkę, notując niemal 5% wzrost w tygodniu. Napięcia geopolityczne między USA a Iranem oraz postępy w negocjacjach handlowych między Kanadą a USA, w tym zawieszenie planowanych ceł na kanadyjskie towary, dodatkowo umocniły kanadyjską walutę.

Co dalej? Kluczowe wydarzenia na najbliższy tydzień

W nadchodzącym tygodniu inwestorzy będą uważnie śledzić sympozjum ekonomiczne w Jackson Hole (24-30 sierpnia 2026), gdzie przewidziane jest wystąpienie prezesa Fed Kevina Warsha w czwartek, 27 sierpnia. Jego komentarze mogą rzucić światło na przyszłą politykę monetarną USA i wpłynąć na kurs dolara.

Dodatkowo 26 sierpnia zostaną opublikowane ważne dane makroekonomiczne z USA, w tym indeks zaufania konsumentów Conference Board, druga szacunkowa wartość PKB za II kwartał oraz dane o bazowej inflacji PCE. Z kolei 28 sierpnia poznamy dane o PKB Kanady za czerwiec, które mogą wpłynąć na dalszy kierunek USDCAD.

Tabela: Podsumowanie kluczowych danych FX na 20 sierpnia 2026

Implikacje dla inwestorów i traderów

Osłabienie dolara i umocnienie euro stwarzają okazje, ale i ryzyka dla inwestorów. Z jednej strony, oczekiwania na podwyżki stóp w strefie euro mogą dalej wspierać EUR/USD, zwłaszcza jeśli dane makroekonomiczne potwierdzą stabilizację inflacji i wzrost gospodarczy. Z drugiej strony, potencjalne podwyżki stóp w USA oraz ryzyko fiskalne mogą ograniczać dalszą słabość dolara.

Traderzy powinni zwracać uwagę na sygnały płynące z sympozjum w Jackson Hole oraz dane makroekonomiczne, które mogą szybko zmienić sentyment. Warto również monitorować sytuację na rynku ropy i negocjacje handlowe USA-Kanada, które wpływają na siłę dolara kanadyjskiego.

Dla osób poszukujących dostępu do rynków walutowych, porównanie ofert brokerów Forex i CFD, takich jak Plus500, może pomóc znaleźć najlepsze warunki handlu z uwzględnieniem spreadów, platform i opłat.

FAQ

Dlaczego decyzja Skarbu USA o skupie obligacji osłabiła dolara?

Zwiększony skup obligacji długoterminowych obniża rentowności i sugeruje, że władze fiskalne priorytetowo traktują niższe koszty długu, co może podważać zaufanie do dolara i powodować jego osłabienie.

Czy Fed podniesie stopy procentowe we wrześniu?

Rynek wycenia umiarkowaną szansę podwyżki o około 9 punktów bazowych, jednak dane o inflacji i zatrudnieniu oraz wypowiedzi Fed będą kluczowe dla ostatecznej decyzji.

Jakie znaczenie ma sympozjum w Jackson Hole dla rynku walutowego?

To ważne wydarzenie, podczas którego szef Fed Kevin Warsh może przedstawić wskazówki dotyczące przyszłej polityki monetarnej, co może znacząco wpłynąć na kurs dolara i pary EUR/USD.

Co może ograniczyć dalsze umocnienie EUR/USD?

Potencjalne podwyżki stóp procentowych w USA, wzrost rentowności obligacji oraz obawy o inflację i deficyt fiskalny mogą hamować dalszą słabość dolara i wzrost euro.

Podsumowanie i punkt obserwacyjny

Dominującym tematem tego tygodnia było osłabienie dolara po niespodziewanym zwiększeniu skupu obligacji przez Skarb USA, co podbiło kurs EUR/USD. Różnice w polityce monetarnej między EBC a Fed oraz napięcia geopolityczne i handlowe dodatkowo kształtowały rynek. Najbliższy tydzień przyniesie kluczowe wydarzenia, takie jak sympozjum w Jackson Hole i ważne dane makroekonomiczne z USA i Kanady, które mogą zmienić dynamikę na rynku walutowym.

Inwestorzy powinni uważnie śledzić wystąpienie Kevina Warsha 27 sierpnia oraz dane z 26 i 28 sierpnia, które mogą zdefiniować kolejne ruchy EUR/USD i dolara amerykańskiego.

---

Źródła: - MUFG Research - FOREX.com - TradingCharts - Mitrade - Investing.com

Related reading

A useful background piece for this story is Brokerzy Forex i CFD.

Źródła

• Gold, EUR/USD Forecast: Two trades to watch - FOREX.com
• Canada-U.S. Trade Deal Is “Very Close.” Why USD/CAD Has Already Fallen
• United States Economic Calendar for August 24, 2026 - TradingCharts
• Gold, EUR/USD Forecast: Two trades to watch | FOREX.com Singapore
• “More avenues opening for US Dollar weakness ahead”: MUFG on why Treasury buyback could backfire - Mitrade