Dolar rośnie do 19-letnich szczytów, euro i jen tracą na sile

Dolar na szczytach: Jastrzębia Fed i rozbieżne ścieżki banków centralnych

Globalne rynki walutowe żyją w cieniu dominacji dolara amerykańskiego, który w tym tygodniu umocnił się do poziomów niewidzianych od lat. Ta siła jest napędzana głównie przez jastrzębią retorykę Rezerwy Federalnej oraz solidne dane gospodarcze z USA, które kontrastują z bardziej ostrożnym podejściem innych banków centralnych. Para EURUSD spadła do 1,1367, a jen japoński niespodziewanie osłabł, mimo podwyżki stóp przez Bank Japonii. Inwestorzy z uwagą śledzą te rozbieżne sygnały, które kształtują globalne przepływy kapitału i sentyment do ryzyka.

Jastrzębia polityka Fed napędza dolara i rentowności

Katalizatorem dla umocnienia dolara była kombinacja jastrzębich komentarzy urzędników Rezerwy Federalnej i lepszych niż oczekiwano danych gospodarczych z USA. 24 września prezes Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, John Williams, ostrzegł przed możliwością dalszych podwyżek stóp procentowych. To ożywiło rynek obligacji, windując rentowności 10-letnich obligacji USA do blisko 5,14% – najwyższego poziomu od 19 lat. Wcześniej, 23 września, wstępny wskaźnik Composite PMI dla USA za wrzesień wzrósł do 58,4, osiągając najwyższy poziom od ponad pięciu lat, co wskazuje na silny popyt i rosnącą presję cenową. Te wydarzenia wzmocniły oczekiwania rynkowe na dalsze zacieśnianie polityki monetarnej przez Fed, który już 16 września podniósł stopę funduszy federalnych o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%-4,00%. Większość członków FOMC przewiduje jeszcze jedną podwyżkę w tym roku, co cementuje pozycję dolara jako waluty o wyższym zwrocie.

ECB ostrożnie podnosi stopy, euro bez wsparcia

W przeciwieństwie do agresywnego tonu Fed, Europejski Bank Centralny (ECB) podniósł swoje kluczowe stopy procentowe o 25 punktów bazowych 10 września, podnosząc stopę depozytową do 2,50%. Chociaż prezes ECB Christine Lagarde określiła tę podwyżkę jako "oczywistą" ze względu na zwiększone ryzyko inflacyjne wynikające z konfliktu na Bliskim Wschodzie, główny ekonomista ECB, Philip Lane, zauważył brak znaczących efektów drugiej rundy inflacji poprzez płace. To sugeruje, że ECB może być mniej skłonny do agresywnego cyklu podwyżek. Mimo że Composite PMI dla strefy euro za wrzesień wzrósł do 53,1 (najwyższy od ponad trzech lat), a inflacja przekroczyła 3,0%, umiarkowane podejście ECB nie wystarcza do zatrzymania spadku EURUSD, który 24 września zanotował spadek o -0,3856%.

Jen słabnie mimo podwyżki BoJ: Pułapka carry trade

Najbardziej zaskakującym ruchem walutowym tygodnia było osłabienie japońskiego jena (JPY) po decyzji Banku Japonii (BoJ) z 18 września o podniesieniu stopy overnight do 1,25% z 1%, co jest najwyższym poziomem od 1995 roku. Mimo tej szeroko oczekiwanej podwyżki, jen osłabił się wobec dolara, handlując powyżej ¥157 po ogłoszeniu. Rynek odebrał komunikat BoJ i uwagi prezesa Kazuo Uedy jako dość gołębie, zwłaszcza ze względu na dwa głosy sprzeciwu członków zarządu, Ayano Sato i Toichiro Asady, oraz mieszane sygnały Uedy dotyczące tempa przyszłych podwyżek. Szeroka różnica stóp procentowych między USA a Japonią nadal wspiera handel typu carry trade na USDJPY, który 24 września wzrósł o 0,5889%.

Globalny sentyment do ryzyka i "pain trade" na rynkach

Sentyment do ryzyka na globalnych rynkach finansowych uległ pogorszeniu, a sesja 24 września charakteryzowała się spadkami na giełdach po obu stronach Atlantyku. Było to spowodowane ponowną wyceną oczekiwań inflacyjnych i stóp procentowych, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu rentowności obligacji państwowych na całym świecie. Rosną także obawy o pozycję fiskalną USA. Ten fundamentalny zwrot w nastrojach na globalnym rynku obligacji, gdzie odporna aktywność gospodarcza jest interpretowana jako przyzwolenie dla banków centralnych na utrzymanie zacieśniania, tworzy tzw. "pain trade" dla inwestorów i wymusza ponowną ocenę strategii carry trade, zwłaszcza w parze USD/JPY.

W oczekiwaniu na RBA: Kluczowa decyzja dla AUD

Ważnym wydarzeniem w nadchodzącym tygodniu jest decyzja Reserve Bank of Australia (RBA) w sprawie stóp procentowych, zaplanowana na 29 września 2026 roku. Rynki wyceniają 92-94% prawdopodobieństwa podwyżki stóp o 25 punktów bazowych, co podniosłoby stopę kasową do 4,60%. Oczekiwania te są podsycane przez uporczywą inflację bazową i jastrzębie komentarze asystentki gubernatora RBA, Sarah Hunter, która stwierdziła, że inflacja była "zbyt wysoka przez zbyt długi czas". Jednak mieszane dane z australijskiego rynku pracy, opublikowane 24 września, pokazujące wzrost stopy bezrobocia do 4,6% i spadek liczby miejsc pracy w pełnym wymiarze godzin, nieco ostudziły oczekiwania na bardziej agresywne zacieśnianie poza przewidywaną podwyżką.

Co to oznacza dla inwestorów? Strategie w obliczu zmienności

Dominacja dolara wymusza rewizję strategii walutowych. Kluczowe będzie dalsze monitorowanie rentowności obligacji USA oraz kolejnych sygnałów z ECB i RBA. Zmienność na parach takich jak USDJPY wskazuje na rosnące napięcia w carry trade i globalnych przepływach kapitałowych. Dla inwestorów oznacza to konieczność oceny ryzyka związanego z utrzymywaniem pozycji w walutach o niższych stopach procentowych. Chociaż niektórzy analitycy uważają dalszy wzrost dolara za "nielogiczny", argumentując, że zacieśnianie Fed było już wielokrotnie wyceniane, a stałe jastrzębie oświadczenia mogą nie prowadzić do dalszych podwyżek, ostrożność jest wskazana. Dla podrżujących i importerów umocnienie dolara oznacza wyższe koszty, co może wpływać na ceny i bilanse handlowe. Warto również zapoznać się z ofertami różnych [brokerów Forex i CFD], aby wybrać platformę z najlepszymi warunkami handlowymi w obliczu rosnącej zmienności.

Tabela: Kluczowe dane i ruchy walutowe (24 września 2026)

Perspektywy i kluczowe punkty do obserwacji

Decyzja RBA 29 września może przełamać obecny impas na rynku walutowym, wpływając na sentyment do ryzyka i globalne przepływy kapitałowe. Warto też śledzić komunikaty Fed i ECB, które mogą zmienić oczekiwania co do dalszej polityki monetarnej i kursu EURUSD. Dla japońskiego jena, mimo obecnej słabości, zmieniający się reżym polityki w Japonii i potencjalna repatriacja kapitału mogą zapewnić wiarygodną ścieżkę do wzrostu jego wyceny w dłuższej perspektywie. Zrozumienie szerszego kontekstu rynkowego jest kluczowe, dlatego warto zapoznać się z artykułem o [najlepszych brokerach], aby być na bieżąco z możliwościami inwestycyjnymi.

Related reading

A useful background piece for this story is Brokerzy Forex i CFD.

Readers who want the wider market context can also use Najlepsi brokerzy.

Źródła

• FOMC Statement: September 2026 | J.P. Morgan Asset Management
• Bank of Japan raises rates and offers mixed signals about next move higher
• Federal Reserve issues FOMC statement
• mitrade.com
• roboforex.com