Or : une dynamique soutenue par la baisse des attentes de hausse des taux et les tensions géopolitiques au Moyen-Orient

Un recul net des attentes de hausse des taux soutient l’or

Le cours de l’or a été porté cette semaine par une nette baisse des anticipations d’une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed) lors de sa réunion de septembre. Cette évolution découle directement d’une série de données économiques américaines publiées entre le 12 et le 14 août 2026, qui ont collectivement entraîné un "changement de sentiment" significatif sur les marchés. Le 12 août, l’indice des prix à la consommation (CPI) de juillet est ressorti largement conforme aux attentes, indiquant une inflation modérée. Le lendemain, le 13 août, l’indice des prix à la production (PPI) est resté stable, renforçant l’idée d’une inflation sous contrôle. Enfin, une surprise négative est venue des ventes au détail en juillet, qui ont chuté le 14 août, signalant un ralentissement de la consommation et "renforçant l'idée que la Fed pourrait maintenir ses taux stables".

Ces éléments ont entraîné une réduction significative des attentes d’une hausse des taux en septembre, selon les marchés. Ce revirement a stimulé la demande pour l’or, actif refuge traditionnel en période d’incertitude monétaire. De plus, une faiblesse renouvelée du dollar américain a rendu l'or plus attractif pour les acheteurs non-dollar. Daniel Pavilonis, courtier senior chez StoneX Group, a souligné le 14 août 2026 que ces données étaient "positives pour réduire les attentes de hausse des taux, entraînant un fort rebond de l'or à partir de ses creux de consolidation, avec une nette tendance haussière".

Tensions géopolitiques : un facteur de risque renforçant la demande refuge

Au-delà des données économiques, les tensions persistantes au Moyen-Orient, notamment le conflit entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz, continuent d’alimenter l’attrait de l’or comme valeur refuge. Cette zone stratégique, cruciale pour le transit du pétrole mondial, reste un point chaud géopolitique qui maintient les prix du pétrole à un niveau élevé, autour de 84,77 dollars le baril pour le WTI, selon les dernières données du 11 août.

Cette situation "renforce l'attrait de l'or en tant qu'actif refuge" et "contribue à des prix du pétrole élevés, ce qui peut alimenter les craintes inflationnistes". L’or, souvent perçu comme une protection contre l’inflation et les risques géopolitiques, bénéficie ainsi d’un soutien supplémentaire. Pranav Mer, vice-président senior chez JM Financial Services Ltd, a confirmé le 16 août 2026 que les perspectives pour l'or et l'argent restaient positives, avec des attentes de hausse des prix, bien qu'une "volatilité élevée devrait persister en raison des développements en Asie occidentale et des données économiques mondiales".

Les banques centrales, piliers structurels du marché de l’or

Un autre élément fondamental du soutien à l’or est l’accumulation continue par les banques centrales. La Banque populaire de Chine (PBOC) a ainsi ajouté environ 20 tonnes d’or en juillet 2026, prolongeant une série ininterrompue d’achats depuis 21 mois.

Ce mouvement d’achat massif confère un plancher solide aux prix de l’or, réduisant la volatilité à long terme et soutenant la demande physique. Cette dynamique contraste avec la faiblesse relative d’autres actifs, notamment le cuivre, qui a peu bougé depuis juin (13 552 $/tonne), et le gaz naturel (2,79 $/MMBtu) ou le pétrole (84,77 $/baril), qui ont connu des hausses plus modérées.

Prises de bénéfices et vents contraires temporaires

Malgré ce contexte globalement favorable, le marché de l’or a connu un léger repli le 14 août, conséquence de prises de bénéfices après une forte progression. Par ailleurs, la vigueur intermittente du dollar américain et la hausse des rendements des obligations du Trésor à 10 ans, proches de 4,7 % à la même date, exercent une pression baissière sur le métal jaune. En effet, l’or ne génère pas de rendement et devient moins attractif face à des actifs offrant des intérêts plus élevés.

Ole Hansen, analyste chez Saxo Bank, a noté le 14 août 2026 que l'or "s'est échangé à la baisse pour le deuxième jour consécutif alors que des prises de bénéfices ont émergé, suggérant que le marché avait largement intégré les données d'inflation modérées et les attentes réduites de hausse des taux". Cette phase de consolidation pourrait se prolonger avant la prochaine impulsion.

Perspectives et événements à surveiller

Les investisseurs restent attentifs à plusieurs événements clés qui pourraient orienter le cours de l’or dans les prochaines semaines. La publication des minutes de la réunion du FOMC des 28-29 juillet est prévue le 19 août 2026 à 14h00 ET, offrant un aperçu des débats internes à la Fed sur la politique monétaire.

Par ailleurs, les investisseurs devront aussi suivre l’évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, qui restent un facteur imprévisible mais déterminant.

Tableau récapitulatif : Or et matières premières clés

Accès au marché et plateformes

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FAQ

Pourquoi les attentes de hausse des taux influencent-elles le prix de l’or ?

L’or est sensible aux taux d’intérêt car il ne génère pas de rendement. Une hausse des taux rend les actifs à revenu fixe plus attractifs, ce qui peut faire baisser la demande pour l’or. Inversement, un ralentissement des hausses de taux soutient le métal jaune.

Quel est l’impact des tensions géopolitiques sur l’or ?

Les tensions, notamment au Moyen-Orient, augmentent l’incertitude sur les marchés financiers et les risques d’inflation via la hausse des prix de l’énergie. Cela renforce la demande pour l’or comme valeur refuge.

Comment les banques centrales influencent-elles le marché de l’or ?

Les achats réguliers d’or par les banques centrales, comme la PBOC, réduisent l’offre disponible et soutiennent les prix sur le long terme, en apportant une demande structurelle.

Quels événements surveiller pour anticiper la tendance de l’or ?

Les minutes des réunions de la Fed, les données d’inflation américaines, les réunions du FOMC, ainsi que les développements géopolitiques au Moyen-Orient sont des indicateurs clés à suivre.

Conclusion

L’or reste sous le feu des projecteurs en cette mi-août 2026, porté par un contexte économique américain moins inflationniste que prévu et des tensions géopolitiques persistantes. Si les prises de bénéfices et la vigueur ponctuelle du dollar peuvent freiner la progression à court terme, le soutien structurel des banques centrales et les incertitudes mondiales maintiennent une dynamique favorable. Le marché attend désormais les minutes de la Fed et le symposium de Jackson Hole pour affiner ses anticipations. Les investisseurs devront rester vigilants face à une volatilité qui pourrait s’accentuer dans les prochaines semaines.

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