Or : un rebond technique porté par un rapport d’emploi décevant aux États-Unis et un ton plus dovish de la Fed

Un rebond marqué apr?ès un rapport d’emploi américain décevant

L'or a connu un rebond significatif cette semaine, principalement les 2 et 3 juillet 2026, avec un prix du spot atteignant 4175,00 USD l’once le 4 juillet 2026. Cette hausse, qui a vu le métal jaune grimper de plus de 2% le 3 juillet, intervient apr?ès plusieurs mois de baisse et a été principalement déclenchée par la publication d'un rapport mensuel sur l’emploi non agricole aux États-Unis plus faible que prévu.

En juin, l’économie américaine n’a créé que 57 000 emplois, un chiffre bien en deçà des 110 000 anticipés par les analystes. Ce résultat décevant a alimenté les craintes d’un ralentissement économique, entraînant une forte baisse de l​’indice du dollar américain et une réduction des anticipations de hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain ont également diminué, ce qui a accru l’attrait de l’or, un actif sans rendement, en le rendant moins cher pour les détenteurs d’autres devises et plus compétitif face aux actifs à revenu fixe.

Le rôle clé des déclarations de Kevin Warsh à l’ECB Forum

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a renforcé cette dynamique haussière en adoptant un ton plus dovish lors du forum de la Banque centrale européenne, qui s'est tenu les 1er ou 2 juillet. Contrairement aux anticipations d’un discours plus agressif sur la politique monétaire, Warsh a refusé de fournir des indications précises sur les futures hausses de taux et a souligné une réduction des risques inflationnistes. Cette posture a calmé les inquiétudes des investisseurs concernant un resserrement monétaire rapide, allégeant la pression sur les actifs sans rendement comme l’or.

Bart Melek, responsable de la stratégie matières premières chez TD Securities, a noté que « Warsh reste sur son message, ce qui aide l’or », faisant référence à la crainte initiale d’un pivot plus hawkish. Les stratèges en matières premières d'ING ont également souligné que ce rebond de l'or, apr?ès des données d'emploi américaines plus faibles, a apaisé les inquiétudes concernant de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Ils ont ajouté que les achats structurels par des banques centrales, notamment la Pologne et la Chine, offrent un soutien supplémentaire au métal précieux.

Contexte géopolitique et demande industrielle

Au-delà des facteurs macroéconomiques, l’or bénéficie aussi d’une demande accrue liée aux tensions géopolitiques. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les frappes russes sur Kiev, ont ravivé l’attrait pour les actifs refuges. Cette incertitude politique mondiale contribue à maintenir une demande soutenue pour l’or, même si elle est parfois éclipsée par les mouvements de marché dictés par les données économiques.

Par ailleurs, l’argent, souvent considéré comme un métal industriel, a surperformé l’or récemment grâce à ses fondamentaux industriels solides, ce qui peut influencer indirectement la dynamique du marché de l’or.

Perspectives et risques pour le second semestre 2026

Malgré ce rebond, plusieurs analystes restent prudents. Le World Gold Council, dans son Mid-Year Outlook 2026 publié le 1er juillet, a projeté que les prix de l’or devraient évoluer dans une fourchette relativement étroite, avec une volatilité limitée à ±5 % autour des niveaux actuels, en raison d’une croissance mondiale modérée et d’une inflation en phase de refroidissement. OCBC a d'ailleurs revu à la baisse son objectif de prix pour la fin d’année le 30 juin 2026, le réduisant de 740 USD, passant de 5100 à 4360 USD l’once, signalant que le potentiel haussier reste limité.

Michael Antonelli, stratégiste de marché chez Baird Private Wealth Management, anticipe même un prix de l’or sous les 4500 USD d’ici la fin 2026, arguant que les inquiétudes liées au dollar américain et aux niveaux d’endettement s’estompent au profit d’autres thèmes comme les élections de mi-mandat aux États-Unis. De plus, malgré le récent rebond, certains analystes suggèrent que la position de la Réserve fédérale n'est pas encore entièrement dovish, les marchés des taux continuant de prévoir une chance significative d'une hausse en septembre et une probabilité encore plus élevée d'un mouvement d'ici la fin de l'année. Une telle évolution pourrait limiter les gains des actifs sans rendement comme l'or. Les marchés resteront donc attentifs aux prochains indicateurs économiques, notamment les données à venir sur l’emploi et l’inflation, pour évaluer si la modération des conditions du marché du travail persiste, ce qui pourrait influencer davantage la politique de la Fed.

Tableau récapitulatif : Or au 4 juillet 2026

Comparaison des plateformes pour investir dans l’or

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FAQ

Pourquoi le rapport d’emploi américain influence-t-il autant le prix de l’or ?

Le rapport d’emploi est un indicateur clé de la santé économique américaine. Un chiffre plus faible que prévu suggère un ralentissement économique, ce qui réduit les anticipations de hausse des taux d’intérêt par la Fed. Cela affaiblit le dollar et les rendements obligataires, rendant l’or plus attractif comme valeur refuge.

Quel impact ont les déclarations de la Fed sur le marché de l’or ?

Les discours des responsables de la Fed influencent les anticipations des investisseurs sur la politique monétaire. Un ton dovish, moins agressif sur les hausses de taux, tend à soutenir l’or en réduisant la pression sur les actifs sans rendement.

Les tensions géopolitiques peuvent-elles maintenir la demande pour l’or ?

Oui, les incertitudes géopolitiques renforcent souvent la demande pour l’or, considéré comme un actif refuge en période de crise, ce qui peut soutenir les prix malgré des facteurs économiques moins favorables.

Quelles sont les perspectives pour l’or au second semestre 2026 ?

Le prix de l’or devrait rester dans une fourchette modérée, avec des risques liés à la politique monétaire américaine et aux données économiques. Une hausse des taux pourrait limiter les gains, tandis que des tensions géopolitiques ou un ralentissement économique plus marqué pourraient soutenir le métal précieux.

Conclusion : un rebond à surveiller de près

Le rebond de l’or début juillet 2026 illustre la sensibilité du métal précieux aux données économiques américaines et aux signaux de la Fed. Si la tendance à la modération monétaire se confirme, l’or pourrait conserver un certain attrait dans les mois à venir. Toutefois, la vigilance reste de mise face aux risques de hausse des taux et aux évolutions géopolitiques. Le marché devra suivre attentivement les prochains indicateurs économiques, notamment le rapport emploi d’août et les déclarations de la Fed, pour ajuster ses anticipations.

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