Or: le rallye qui révèle la peur des marchés

Un rallye de l'or déclenché par un rapport emploi américain décevant

Le marché de l'or a connu une flambée spectaculaire la semaine dernière, avec un gain hebdomadaire de 7,2 %, une performance rare pour un actif souvent considéré comme un refuge en période d'incertitude. Ce mouvement a été principalement déclenché par la publication, le vendredi 7 août 2026, du rapport mensuel sur l'emploi non agricole aux États-Unis, qui a surpris négativement les investisseurs. Au lieu d'un gain attendu de 80 000 emplois, le pays a enregistré une perte de 23 000 postes, un signal fort d'un ralentissement économique.

Cette donnée inattendue a provoqué une révision à la baisse des anticipations concernant les hausses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale (Fed), réduisant la probabilité d'un relèvement en septembre. La conséquence immédiate a été un affaiblissement du dollar américain et une baisse des rendements des bons du Trésor, deux facteurs favorables à l'or, qui ne génère pas de rendement mais bénéficie d'un dollar plus faible pour séduire les investisseurs.

Ahmad Assiri, stratégiste chez Pepperstone, a souligné que le franchissement du seuil des 4 400 dollars l'once avait été poussé par un afflux renouvelé de capitaux et un changement marqué du sentiment de marché. Ce contexte a permis à l'or de s'imposer comme une valeur refuge face aux incertitudes économiques et monétaires.

L'appui massif des banques centrales, un moteur durable

Au-delà des données économiques américaines, le soutien structurel des banques centrales joue un rôle clé dans la dynamique haussière de l'or. La Banque populaire de Chine (PBoC) a confirmé en juillet ses achats massifs, ajoutant 640 000 onces d'or, soit le 21e mois consécutif d'accumulation. Cette politique d'achat soutenue reflète une volonté de diversification des réserves et un positionnement stratégique face aux tensions géopolitiques et aux incertitudes économiques mondiales.

Scott Rubner, stratégiste chez Citadel Securities, a identifié cinq facteurs clés qui soutiennent une tendance haussière structurelle pour l'or : un possible changement de cap dans la politique de la Fed, les achats constants des banques centrales, la couverture des positions vendeuses par les fonds, les signaux positifs sur le marché des options, et un transfert potentiel de capitaux des actifs liés à l'intelligence artificielle vers le métal jaune.

Cette combinaison d'éléments suggère que le rallye de l'or pourrait s'inscrire dans la durée, au-delà des réactions ponctuelles aux données économiques.

UBS revoit à la hausse ses prévisions : jusqu'à 5 200 dollars l'once en 2027

Le géant bancaire UBS a récemment relevé ses prévisions pour l'or, anticipant un prix pouvant atteindre 5 000 dollars l'once au premier semestre 2027, puis 5 200 dollars en juin 2027. Cette révision optimiste repose sur plusieurs piliers : une demande d'investissement soutenue, les achats continus des banques centrales, et un besoin accru de diversification des portefeuilles face à la volatilité des marchés financiers.

Ces perspectives renforcent l'idée que l'or pourrait redevenir un actif central dans les stratégies d'allocation, notamment dans un contexte où les taux d'intérêt réels restent bas et où les tensions géopolitiques persistent.

Géopolitique et incertitudes : un refuge toujours d'actualité

Les tensions géopolitiques autour du détroit d'Hormuz et du conflit avec l'Iran continuent d'alimenter la demande de sécurité pour l'or. Bien que les tensions se soient quelque peu apaisées en début de semaine, elles restent un facteur de risque latent qui maintient une prime de risque sur le métal précieux.

Par ailleurs, la récente hausse des prix du pétrole, liée à ces incertitudes, pourrait raviver les craintes inflationnistes, ce qui renforcerait encore l'attrait de l'or comme protection contre la hausse des prix.

Légère correction ce mardi 11 août 2026 : prise de bénéfices ou pause avant les données inflation ?

Ce mardi 11 août, l'or a légèrement reculé, perdant 0,3 % pour s'établir autour de 4 374,82 dollars l'once, après avoir atteint un sommet sur deux mois. Ce mouvement de repli s'explique principalement par des prises de bénéfices après le rallye impressionnant de la semaine précédente.

Les investisseurs restent toutefois attentifs aux prochains indicateurs économiques américains, notamment le rapport sur l'inflation à la consommation (CPI) prévu le mercredi 12 août, suivi des données sur l'inflation à la production (PPI) le jeudi 13 août. Ces publications seront déterminantes pour ajuster les anticipations sur la politique monétaire de la Fed et, par ricochet, sur l'évolution du prix de l'or.

Tableau synthétique : Or et autres matières premières clés

Vers où va l'or ? Les prochains catalyseurs à surveiller

Le marché de l'or reste à un carrefour important. La faiblesse inattendue du marché de l'emploi américain a ouvert la voie à un possible assouplissement monétaire, ce qui soutient le métal jaune. Cependant, la volatilité géopolitique et les risques inflationnistes liés à la hausse des prix de l'énergie pourraient compliquer cette trajectoire.

Les investisseurs doivent donc garder un œil attentif sur les chiffres de l'inflation américaine à venir, qui seront cruciaux pour définir la politique de la Fed. Un chiffre d'inflation plus élevé que prévu pourrait relancer les attentes de hausse des taux, pesant sur l'or, tandis qu'une inflation modérée renforcerait son attrait.

Par ailleurs, les achats continus des banques centrales, notamment en Chine, restent un facteur fondamental qui pourrait soutenir la tendance haussière à moyen terme.

Enfin, la possible réallocation des capitaux des actifs liés à l'intelligence artificielle vers l'or, évoquée par certains stratégistes, pourrait créer une nouvelle dynamique d'investissement dans le métal précieux.

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FAQ

Pourquoi le rapport emploi américain a-t-il autant influencé le prix de l'or ?

Le rapport emploi est un indicateur clé de la santé économique américaine. Un chiffre décevant réduit les chances d'une hausse des taux par la Fed, ce qui affaiblit le dollar et les rendements obligataires, rendant l'or plus attractif.

Quel rôle jouent les banques centrales dans le marché de l'or ?

Les banques centrales, en particulier la Chine, achètent régulièrement de l'or pour diversifier leurs réserves et se protéger contre les risques géopolitiques. Ces achats soutiennent durablement la demande et les prix.

Comment la géopolitique affecte-t-elle la demande d'or ?

Les tensions dans des zones stratégiques comme le détroit d'Hormuz créent de l'incertitude économique et financière, poussant les investisseurs vers des actifs refuges comme l'or.

Quelles sont les prochaines données économiques à surveiller pour l'or ?

Le rapport sur l'inflation à la consommation (CPI) prévu le mercredi 12 août, suivi des données sur l'inflation à la production (PPI) le jeudi 13 août. Ces publications seront déterminantes pour ajuster les anticipations sur la politique monétaire de la Fed et, par ricochet, sur l'évolution du prix de l'or.

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En conclusion, l'or reste au cœur des préoccupations des investisseurs en ce mois d'août 2026, porté par un cocktail inédit de données économiques faibles, d'achats institutionnels massifs et de tensions géopolitiques. La prudence reste de mise, mais les perspectives à moyen terme s'annoncent favorables pour le métal jaune.

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