Or : un rallye porté par un rapport emploi décevant aux États-Unis et des achats massifs des banques centrales

Résumé visible : Le métal jaune a connu un regain d’intérêt marqué ces derniers jours, porté par un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu en juillet et des achats massifs d’or par la Banque populaire de Chine. Ce contexte, couplé à des taux réels négatifs et un dollar affaibli, soutient une dynamique haussière structurelle, malgré une légère prise de bénéfices ce lundi 10 août 2026.

Un rapport emploi américain décevant, catalyseur principal

La semaine dernière, la publication du rapport sur l’emploi américain pour juillet a surpris les marchés. Le nombre de créations d’emplois non agricoles est ressorti en baisse inattendue, avec des révisions à la baisse des mois précédents. Cette donnée a fortement réduit les anticipations d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale (Fed), ce qui a affaibli le dollar américain. Dans ce contexte, l’or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, a vu son attrait renforcé.

Le métal précieux a ainsi bondi de plus de 7 % sur la semaine dernière, enregistrant sa plus forte progression hebdomadaire depuis fin janvier 2026. Cette hausse spectaculaire reflète une réévaluation rapide des perspectives monétaires américaines, où les investisseurs anticipent désormais une pause prolongée dans la politique de resserrement de la Fed.

Taux réels négatifs et achats des banques centrales : un soutien durable

Au-delà des données économiques américaines, les taux réels jouent un rôle clé dans la dynamique de l’or. Avec un taux directeur de la Fed à 5,25 % et des rendements des bons du Trésor américain tombés à 4,3 %, les taux réels (rendements ajustés de l’inflation) restent profondément négatifs. Cette situation réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, qui ne génère pas de rendement, et renforce son attractivité comme couverture contre l’inflation.

Par ailleurs, la Banque populaire de Chine a annoncé le 15 juillet l’achat de 120 tonnes d’or, un volume significatif qui témoigne d’une politique active de diversification des réserves. Ces acquisitions soutiennent le prix de l’or à moyen terme, en particulier dans un contexte de tensions géopolitiques et d’incertitudes économiques globales.

Analyse technique : rupture d’une phase de consolidation

Sur le plan technique, l’or a franchi avec conviction plusieurs niveaux de résistance après une période de consolidation de plusieurs semaines. Ce franchissement a attiré de nouveaux acheteurs, amplifiant la dynamique haussière. Cependant, ce lundi 10 août 2026, une légère prise de bénéfices a fait reculer le prix d’environ 0,5 %, à 4 322,28 dollars l’once, après avoir atteint un sommet en sept semaines.

Cette correction modérée est perçue par certains analystes comme un ajustement naturel, permettant au marché de digérer les gains récents avant de potentiellement repartir à la hausse. La vigilance reste de mise, notamment face à des niveaux techniques qui pourraient freiner l’élan à court terme, d'autant que des conditions de surachat ont été observées.

Contexte macroéconomique et corrélations croisées

Le recul du dollar américain, consécutif au rapport emploi, a mécaniquement soutenu l’or en rendant le métal jaune moins cher pour les détenteurs d’autres devises. Par ailleurs, la baisse des rendements obligataires américains a diminué le coût d’opportunité de détenir de l’or.

Les prix du pétrole ont également reculé, contribuant à une baisse des anticipations d’inflation. Cette évolution a réduit les probabilités d’une hausse agressive des taux par la Fed, renforçant indirectement le soutien au métal précieux.

Les actions aurifères, notamment Newmont et Barrick, ont profité de cette tendance, progressant d’environ 6 % entre le 20 juillet et le 8 août 2026. L’argent, souvent corrélé à l’or, a également enregistré une performance notable, avec un gain de 10,2 % la semaine dernière, atteignant 65,34 dollars l’once.

Perspectives selon les experts : un tournant structurel ?

Scott Rubner, stratégiste chez Citadel Securities, a lancé ce 10 août 2026 un appel haussier structurel sur l’or. Il souligne plusieurs facteurs favorables : un possible changement de cap dans la politique de la Fed, les achats soutenus des banques centrales, le rachat des positions courtes par les fonds, une inversion de la pente des options, et un potentiel réinvestissement des capitaux de détail, notamment ceux sortant du secteur de l’intelligence artificielle vers l’or.

Manav Modi, analyste matières premières chez Motilal Oswal Financial Services Ltd (MOFSL), insiste dans un rapport du 10 août 2026 sur le fait que l’inflation, la communication de la Fed, la liquidité mondiale, la demande des banques centrales et les flux d’investissement resteront les principaux moteurs pour l’or et l’argent au second semestre 2026. Selon lui, ces facteurs surpassent désormais les conflits géopolitiques traditionnels dans l’analyse des marchés aurifères.

Risques et incertitudes à court terme

Malgré ce contexte favorable, le marché de l’or n’est pas à l’abri d’une correction. La prise de bénéfices observée ce lundi peut s’inscrire dans une phase de stabilisation technique. De plus, les investisseurs attendent avec attention les prochains indicateurs d’inflation américains, notamment l’indice des prix à la consommation (CPI) prévu le mercredi 12 août et l’indice des prix à la production (PPI) le jeudi 13 août. Ces données pourraient influencer la trajectoire des taux d’intérêt et donc le prix de l’or.

Par ailleurs, certains analystes mettent en garde contre des conditions de surachat et des résistances techniques qui pourraient limiter le potentiel de hausse à court terme. Enfin, même si les tensions géopolitiques restent présentes, leur impact sur l’or semble désormais plus indirect, via leurs effets sur l’inflation et la politique monétaire.

Tableau de synthèse : Or et principaux facteurs influents

Comparaison des plateformes pour trader l’or

Pour les investisseurs souhaitant accéder au marché de l’or, il est utile de comparer les plateformes en termes de frais, spreads et disponibilité des outils. Par exemple, eToro offre un accès simple et compétitif aux contrats sur l’or, avec une interface adaptée aux débutants comme aux traders expérimentés.

FAQ spécifique sur l’or en août 2026

Pourquoi le rapport emploi américain a-t-il un tel impact sur l’or ?

Le rapport emploi influence les attentes sur la politique monétaires de la Fed. Un chiffre plus faible réduit les chances de hausse des taux, ce qui affaiblit le dollar et rend l’or plus attractif.

Quel rôle jouent les achats des banques centrales dans la hausse de l’or ?

Les achats massifs, comme ceux de la Banque populaire de Chine (120 tonnes annoncées le 15 juillet), augmentent la demande physique d’or, soutenant durablement les prix face aux incertitudes économiques.

Quels sont les risques de correction pour l’or à court terme ?

Les risques incluent une prise de bénéfices après la forte hausse (comme le recul de 0,5% le 10 août), des niveaux techniques de résistance, des conditions de surachat, et des données d’inflation américaines (CPI le 12 août, PPI le 13 août) plus fortes que prévu qui pourraient relancer les hausses de taux.

Comment l’évolution du dollar affecte-t-elle le prix de l’or ?

Un dollar plus faible rend l’or moins cher pour les détenteurs d’autres devises, stimulant la demande et donc le prix du métal jaune.

À surveiller cette semaine

Le principal catalyseur à venir est la publication des indices d’inflation américains (CPI le 12 août et PPI le 13 août). Ces données seront scrutées pour évaluer la trajectoire des taux d’intérêt et pourraient déclencher un nouveau mouvement significatif sur le marché de l’or.

En résumé, l’or reste dans une phase haussière soutenue par des fondamentaux solides et des achats institutionnels, mais les investisseurs doivent rester vigilants face à une possible correction technique et à l’évolution des données économiques américaines.

Related reading

For more context, read Or : après un rallye spectaculaire, le métal jaune marque une pause incertaine ce 9 août 2026.

For more context, read Or : après un rallye spectaculaire, le métal jaune marque une pause incertaine ce 8 août 2026.