Or sous pression : la Fed hawkish et les tensions géopolitiques modèrent la demande refuge

Or : un recul sous l’effet d’une Fed plus agressive

Ce 29 juin 2026, l’or a enregistré une baisse de 0,5462 %, clôturant à 4 058,52 $ l’once, apr?ès une ouverture à 4 080,83 $. Ce mouvement s’inscrit dans une tendance baissière amorcée depuis plusieurs mois, portée par un changement de ton marqué de la Réserve fédérale américaine (Fed). Face à une inflation qui repart à la hausse, la Fed a adopté une posture hawkish, laissant entrevoir jusqu’à trois hausses de taux d’intérêt d’ici la fin de l’année.

Cette politique monétaire plus restrictive pèse sur l’or, un actif non rémunérateur, qui devient moins attractif face à des placements offrant désormais des rendements plus élevés. Les rendements des bons du Trésor américain ont ainsi augmenté, renforçant la concurrence pour l’or auprès des investisseurs.

Le dollar au plus haut depuis 13 mois, un vent contraire pour l’or

Le renforcement du dollar américain, mesuré par l’indice DXY, a atteint des sommets proches de ceux observés il y a 13 mois. Cette vigueur du billet vert est un facteur clé dans la pression exercée sur le métal jaune. En effet, un dollar fort renchérit le prix de l’or pour les détenteurs d’autres devises, ce qui tend à réduire la demande globale.

Cette dynamique a contribué à faire chuter l’or sous la barre symbolique des 4 000 $ l’once le 25 juin, un seuil qu’il n’avait plus franchi depuis novembre 2025. La baisse du métal jaune s’est accompagnée d’un recul du prix de l’argent (-1,1 % à 58,49 $ l’once), tandis que le platine a progressé légèrement (+0,4 % à 1 620,15 $) et le palladium a perdu 0,4 % à 1 204,25 $.

Géopolitique : tensions US-Iran et détente diplomatique

Sur le front géopolitique, les hostilités renouvelées entre les États-Unis et l’Iran ont initialement soutenu les prix du pétrole, ravivant les inquiétudes sur l’inflation. Cette situation aurait pu renforcer la demande refuge pour l’or, traditionnellement perçu comme une valeur refuge en période d’incertitude.

Cependant, des avancées diplomatiques rapides entre Washington et Téhéran ont atténué cette pression, permettant à certains investisseurs de prendre leurs bénéfices sur le métal jaune. Ce jeu d’équilibre illustre la volatilité actuelle du marché de l’or, sensible à la fois aux facteurs macroéconomiques et géopolitiques.

Perspectives institutionnelles et avis d’experts

Le 20 juin, Goldman Sachs a abaissé son objectif de prix pour l’or à 4 900 $ à la fin de l’année 2026, contre 5 400 $ précédemment, citant la diminution des flux entrants dans les ETF or et l’absence de baisses de taux anticipées cette année. Bas Kooijman, CEO de DHF Capital S.A., a souligné le 25 juin que le métal reste sous pression en raison des attentes de resserrement monétaire et d’un dollar solide.

Thomas Winmill, gestionnaire de portefeuille chez Midas Funds, a rappelé que la saisonnalité joue aussi un rôle, avec une tendance historique à la baisse des prix de l’or en juin et juillet, liée à un ralentissement de la demande des fabricants de bijoux.

Un contrepoint optimiste malgré la volatilité

Malgré cette correction à court terme, plusieurs grandes institutions restent optimistes sur le potentiel haussier de l’or à long terme. La demande des banques centrales, notamment, reste robuste, avec un premier trimestre 2026 affichant des achats supérieurs aux moyennes historiques.

Paul Williams, directeur général chez Solomon Global, rappelle que la chute d’environ 30 % depuis les sommets de janvier n’est pas inhabituelle dans un cycle haussier, et que les fondamentaux justifiant la détention d’or n’ont pas changé. Rick Rule, investisseur renommé, insiste sur le fait que la volatilité et la cyclicité sont des caractéristiques normales d’un marché haussier, et que les enjeux fiscaux et monétaires profonds qui alimentent la tendance séculaire de l’or restent non résolus.

Par ailleurs, plusieurs objectifs de prix pour la fin 2026, émis par des institutions comme JPMorgan, Morgan Stanley ou UBS, restent bien au-dessus des niveaux actuels, suggérant un potentiel de rebond.

Tableau de synthèse : Or au 29 juin 2026

À surveiller : les prochains catalyseurs

Les investisseurs devront suivre de près les prochaines données économiques américaines, notamment le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) attendu le 3 juillet 2026, ainsi que le discours d’un membre de la Fed programmé pour le 1er juillet. Ces événements pourraient influencer les anticipations sur la politique monétaire et, par conséquent, les prix de l’or.

En parallèle, la situation géopolitique au Moyen-Orient reste un facteur d’incertitude, susceptible de provoquer des mouvements brusques sur les marchés des matières premières.

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FAQ

Pourquoi l’or baisse-t-il malgré les tensions géopolitiques ?

La hausse des taux d’intérêt par la Fed et la force du dollar ont un impact plus direct et immédiat sur le prix de l’or que les tensions géopolitiques, qui ont été partiellement atténuées par des avancées diplomatiques récentes.

Quel est l’impact du dollar fort sur l’or ?

Un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs en devises étrangères, ce qui tend à réduire la demande et donc à faire baisser les prix.

Les banques centrales continuent-elles d’acheter de l’or ?

Oui, la demande des banques centrales reste soutenue, notamment au premier trimestre 2026, ce qui est un facteur positif pour le marché de l’or à moyen et long terme.

Quels sont les prochains événements à surveiller pour l’or ?

Le rapport sur l’emploi non agricole américain du 3 juillet et le discours de la Fed du 1er juillet sont des rendez-vous clés qui pourraient influencer la trajectoire des taux et donc le prix de l’or.

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