Or sous pression : la Fed hawkish, détente géopolitique et perspectives mitigées à l’horizon

Or : un recul sous les 4 000 $ l’once, un signal fort

Le marché de l’or a connu un tournant cette semaine, avec une chute notable du prix de l’once sous le seuil symbolique des 4 000 dollars les 24 et 25 juin 2026. Ce niveau n’avait pas été franchi à la baisse depuis novembre 2025. Le métal précieux s’échangeait autour de 4 015,69 $ aujourd’hui, en baisse de 0,27 % par rapport à la veille, selon les données récentes.

Ce mouvement traduit une pression accrue sur l’or, qui souffre principalement des signaux hawkish émis par la Réserve fédérale américaine (Fed). Le 17 juin, la Fed a publié un nouveau dot plot révélant que neuf membres du Comité fédéral de l’open market (FOMC) anticipent au moins une hausse des taux d’intérêt avant la fin de l’année. Cette perspective a refroidi les attentes du marché, qui tablait auparavant sur des baisses de taux en 2026. L’impact est double : une hausse des taux réels et un renforcement du dollar, deux facteurs défavorables à l’or.

Contexte géopolitique et baisse des tensions au Moyen-Orient

Parallèlement, la détente des tensions géopolitiques a réduit la demande refuge pour l’or. Le récent accord de paix entre les États-Unis et l’Iran a levé une partie de la prime de risque liée au conflit, notamment dans le détroit d’Ormuz, un passage stratégique pour le transport pétrolier. La reprise du trafic des tankers dans cette zone a contribué à apaiser les craintes d’approvisionnement énergétique, ce qui a fait chuter le prix du pétrole brut de 40 % depuis son pic de conflit.

Cette baisse du pétrole a également pesé sur les anticipations d’inflation, un autre facteur qui limite l’attrait du métal jaune, traditionnellement perçu comme une protection contre la hausse des prix. La combinaison de ces éléments a donc pesé sur le cours de l’or, en particulier dans un contexte où les rendements obligataires américains restent élevés, autour de 4,4 %.

Perspectives divergentes : entre prudence et opportunisme

Face à cette situation, les avis des analystes divergent. Certains, comme Hamad Hussain de Capital Economics, estiment que le cours de l’or pourrait encore baisser, évoquant un objectif à 3 500-3 250 $ l’once dans les 18 prochains mois, sous l’effet des hausses de taux attendues. Tony Sycamore d’IG souligne que la Fed, focalisée sur la crédibilité de sa lutte contre l’inflation, crée un environnement difficile pour l’or. Ole Hansen de Saxo Bank note que le franchissement du seuil des 4 000 $ a fragilisé le sentiment des investisseurs, provoquant des ventes supplémentaires.

Mike McGlone de Bloomberg Intelligence va plus loin en suggérant que les obligations américaines pourraient redevenir une valeur refuge plus attractive que l’or si la dynamique des marchés actions ralentit.

À l’inverse, certains acteurs voient dans ce recul une opportunité d’achat. UBS, par exemple, anticipe un rebond du métal jaune à 5 200 $ l’once d’ici 12 mois, estimant que les niveaux actuels sont attractifs pour les investisseurs sous-pondérés. Gareth Soloway de Verified Investing qualifie la correction sous les 4 000 $ de « désendettement sain », souvent suivi par une reprise vigoureuse.

La demande physique des banques centrales reste un soutien structurel important. La Banque populaire de Chine continue ses achats, et le World Gold Council a rapporté que 89 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leurs réserves d’or officielles dans les 12 prochains mois. Au premier trimestre 2026, les banques centrales ont acheté net 244 tonnes d’or, un volume? significatif qui pourrait limiter la baisse des prix.

Tableau de synthèse : Or au 26 juin 2026

Le contexte cross-actifs et ses implications

Le recul du dollar américain depuis son pic d’un an le 25 juin n’a pas suffi à inverser la tendance baissière de l’or, qui reste cher pour les acheteurs hors zone dollar. Les rendements obligataires élevés rendent le coût d’opportunité de détenir de l’or plus important, ce qui freine les achats spéculatifs.

Le marché de l’argent a également été secoué, avec une chute de plus de 5 % des contrats à terme le 24 juin, suivie d’une légère reprise de 1,6 % le lendemain. Cette volatilité reflète la sensibilité des métaux précieux à la politique monétaire américaine et aux flux de capitaux.

Que surveiller dans les prochaines semaines ?

Les investisseurs devront garder un œil sur plusieurs événements clés : le rapport sur l’inflation (CPI) de juin, attendu le 14 juillet, pourrait influencer les anticipations de la Fed. La réunion du FOMC des 28 et 29 juillet sera également cruciale pour confirmer la trajectoire des taux d’intérêt.

Enfin, la dynamique géopolitique au Moyen-Orient et la demande physique des banques centrales, notamment en Chine, resteront des facteurs déterminants pour la tendance de l’or à moyen terme.

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FAQ

Pourquoi l’or a-t-il chuté sous les 4 000 $ cette semaine ?

La baisse est principalement due aux signaux hawkish de la Fed, qui a indiqué plusieurs hausses de taux à venir, renforçant le dollar et augmentant les taux réels, deux facteurs négatifs pour l’or. La détente géopolitique et la baisse du pétrole ont aussi réduit la demande refuge.

La chute sous 4 000 $ est-elle un signal d’achat ou de vente ?

Les avis sont partagés. Certains analystes voient ce niveau comme un seuil technique important et une opportunité d’achat, tandis que d’autres anticipent une poursuite de la baisse liée à la politique monétaire américaine stricte.

Quel rôle jouent les banques centrales dans le marché de l’or actuellement ?

Les banques centrales, notamment la Chine, continuent d’acheter de l’or pour diversifier leurs réserves, ce qui crée un soutien structurel au prix et limite les baisses importantes.

Quels événements pourraient faire évoluer le prix de l’or dans les prochaines semaines ?

Le rapport sur l’inflation de juillet et la réunion de la Fed fin juillet sont les principaux catalyseurs à surveiller. Les évolutions géopolitiques au Moyen-Orient et la demande physique des banques centrales sont aussi des facteurs clés.

Pour approfondir l’analyse du contexte actuel, vous pouvez consulter notre article L’or sous pression : la Fed hawkish et la détente géopolitique pèsent sur le métal jaune.

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