Or : la pression monte sur le métal jaune face à la Fed et aux tensions géopolitiques

Or : un recul marqué malgré un contexte géopolitique tendu

Ce mercredi 2 septembre 2026, l’or se négociait autour de 4 380 dollars l’once, et même à 4 327,70 dollars en fin d'après-midi aux États-Unis, marquant une baisse notable par rapport à ses niveaux de fin août. Ce mouvement s’inscrit dans une dynamique baissière amorcée dès la fin août, avec une chute de 2,68 % enregistrée sur la seule séance du 1er septembre, prolongeant un déclin sur trois sessions consécutives. Le prix actuel se situe environ 21,8 % en dessous de son record historique de 5 589,38 dollars l’once atteint le 28 janvier 2026. Cette tendance s’explique principalement par un changement d’attitude de la Réserve fédérale américaine (Fed) et un renforcement du dollar, qui pèsent lourdement sur le métal jaune, traditionnellement non rémunérateur.

Fed hawkish : hausse des taux imminente et impact sur l’or

Le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, lors du symposium de Jackson Hole fin août, suivi des commentaires du gouverneur Michael Barr le 1er septembre, a clairement indiqué que la banque centrale américaine n’a pas encore terminé sa lutte contre l’inflation. Ces déclarations ont fait grimper les probabilités d’une hausse des taux d’intérêt dès septembre, selon les données du CME FedWatch, passant de 60,4 % à près de 70 % en l’espace de deux jours.

Cette anticipation d’un resserrement monétaire a renforcé le dollar américain, dont l’indice DXY a atteint un sommet proche de 99,865, un plus haut en près de deux semaines. Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont grimpé à 4,8182 %, un niveau inédit depuis novembre 2023. Ces facteurs rendent l’or moins attractif, car ils augmentent le coût d’opportunité de sa détention.

Tensions au Moyen-Orient : un paradoxe pour l’or

Alors que l’or est historiquement un refuge en période d’incertitude géopolitique, la récente escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran ne profite pas au métal jaune comme on pourrait s’y attendre. Les hostilités renouvelées ont provoqué une flambée du prix du pétrole Brent, qui dépasse désormais les 90-95 dollars le baril, alimentant les craintes inflationnistes.

Cette hausse des prix de l’énergie renforce la conviction des marchés qu’une politique monétaire plus stricte est nécessaire, ce qui soutient la trajectoire haussière des taux d’intérêt et du dollar, au détriment de l’or. Ainsi, le métal jaune se trouve pris dans un dilemme : son rôle de valeur refuge est contrebalancé par des pressions inflationnistes qui poussent la Fed à durcir sa politique.

Conséquences pour les investisseurs et la chaîne des coûts

Pour les consommateurs et les industries, la baisse de l’or peut sembler anodine, mais elle reflète une dynamique plus large de renchérissement des coûts financiers et une aversion au risque sur les marchés. Les entreprises qui utilisent l’or dans leurs productions, notamment dans l’électronique ou la joaillerie, pourraient bénéficier d’un coût d’approvisionnement légèrement moindre à court terme.

Cependant, la hausse des taux et du dollar impacte les marchés émergents et les devises locales, ce qui peut renchérir les coûts d’importation de matières premières, y compris l’or. Cette pression baissière sur l'or s'inscrit dans un contexte plus large de turbulences, avec l'argent spot qui a également chuté de 3,71 % pour atteindre 63,950 dollars l'once le 2 septembre, et les contrats à terme sur le S&P 500 qui ont perdu 0,3 % alors que la vente massive sur le marché obligataire mondial s'intensifiait. Les banques centrales continuent néanmoins d’acheter de l’or pour diversifier leurs réserves, soutenant une demande structurelle qui pourrait limiter la baisse du métal précieux.

Perspectives et scénarios à surveiller

Malgré ce recul, certains analystes, comme ceux de Goldman Sachs Research, anticipent un rebond du prix de l’or à 4 900 dollars l’once d’ici la fin de l’année, porté par la demande institutionnelle et les incertitudes économiques persistantes. La dynamique des taux d’intérêt américains reste toutefois le principal facteur à surveiller.

Un ralentissement inattendu de la Fed, ou un apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, pourrait inverser la tendance actuelle et redonner de l’élan à l’or. Il existe également une contre-narrative, le « debasement trade », où la décision du Trésor américain de doubler les rachats d'obligations à long terme suggère un effort pour supprimer la hausse des rendements, ce qui avait précédemment soutenu le gain de 14 % de l'or en août. De plus, des données sur l'emploi privé ADP plus faibles que prévu le 2 septembre ont offert un bref « soulagement » pour l'or, bien que cela n'ait pas suffi à inverser complètement la tendance hawkish de la Fed. À l’inverse, une poursuite du resserrement monétaire et un dollar toujours plus fort pourraient prolonger la correction.

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer à l’or, il est crucial de suivre de près les annonces de la Fed, les indicateurs d’inflation américains, ainsi que l’évolution des relations internationales dans la région du Golfe. Comparer les plateformes de trading et les courtiers, comme eToro, peut aussi aider à optimiser les coûts d’accès à ce marché.

Table comparative des principaux indicateurs au 2 septembre 2026

FAQ

Pourquoi l’or baisse-t-il alors que les tensions géopolitiques augmentent ?

La hausse des tensions au Moyen-Orient fait grimper le prix du pétrole, ce qui alimente les craintes inflationnistes. Cela pousse la Fed à envisager une hausse des taux, renforçant le dollar et les rendements obligataires, ce qui pèse sur l’or malgré son statut de valeur refuge.

Quel est l’impact d’une hausse des taux de la Fed sur l’or ?

Une hausse des taux augmente le rendement des actifs sans risque, ce qui rend l’or, qui ne génère pas de revenu, moins attractif. De plus, un dollar plus fort réduit la demande d’or libellé en dollars.

Les banques centrales continuent-elles d’acheter de l’or ?

Oui, malgré la volatilité, les banques centrales achètent de l’or pour diversifier leurs réserves, ce qui soutient une demande structurelle à long terme.

Quel événement surveiller pour anticiper une reprise de l’or ?

Les prochaines décisions de la Fed sur les taux, les données d’inflation américaines, ainsi que l’évolution des tensions au Moyen-Orient seront des indicateurs clés pour la trajectoire future de l’or.

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En résumé, l’or traverse une phase délicate, où la pression exercée par la politique monétaire américaine et un dollar robuste domine son rôle traditionnel de refuge en période d’incertitude géopolitique. Les investisseurs doivent rester vigilants face aux évolutions économiques et géopolitiques, qui continueront de dicter la trajectoire du métal précieux dans les semaines à venir.

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Sources

• Gold's Best Month in a Century Meets Its Toughest Week: The Jackson Hole Shock That's Now Shaking Bullion Markets on September 1, 2026
• Dollar hits 7-week high, Middle East conflict and rate paths in f
• Gold price erases 2026 gains as Fed hike bets climb to 70%, silver slides - MINING.COM
• Gold's price is down by over 21%. Where will it head this September? - CBS News
• Iran, Oil and a Hawkish Fed: Why the Dollar Is Winning the Week and Losing the Decade