Or à 4 025 $ l’once : entre apaisement géopolitique et incertitudes Fed, quel cap pour le métal jaune ?

Un rebond spectaculaire lié à la détente géopolitique

Le lundi 27 juillet 2026, l’or a bondi de plus de 1 %, atteignant un niveau situé entre 4 088 et 4 110 dollars l’once, un regain notable apr?ès une période de volatilité. Ce rebond a été directement lié à une pause dans les hostilités entre les États-Unis et l’Iran survenue durant le week-end, qui a provoqué une chute brutale des prix du pétrole brut d’environ 7 %. Cette baisse du pétrole a allégé les pressions inflationnistes anticipées, ce qui a diminué la probabilité d’une politique monétaire agressive de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed).

Le marché de l’or, traditionnel refuge en période d’incertitude, a ainsi bénéficié de cette conjoncture plus apaisée. Comme l’a noté Praveen Singh de Mirae Asset ShareKhan, « la réduction des tensions géopolitiques a temporairement détendu les craintes inflationnistes, rendant le métal jaune plus attractif malgré l’absence de rendement ».

Pressions à la baisse ce mardi : dollar fort et anticipation de hausse des taux

Ce mardi 28 juillet, cependant, l’or a cédé une partie de ses gains, reculant vers 4 025 dollars l’once. Ce repli s’explique principalement par un renforcement du dollar américain, dont l’indice s’est maintenu proche d’un plus haut d’un mois. Un dollar plus fort rend l’or plus cher pour les acheteurs internationaux, ce qui tend à peser sur la demande.

Par ailleurs, les rendements des bons du Trésor américain restent élevés, augmentant le coût d’opportunité de la détention d’un actif non rémunérateur comme l’or. Les investisseurs anticipent désormais une probabilité accrue (38 %, contre 16 % il y a une semaine) d’une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base lors de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) qui se conclut le 29 juillet 2026.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a récemment insisté sur la nécessité de maintenir la stabilité des prix, ce qui a renforcé les attentes d’une politique monétaire ferme. Ce contexte crée une tension entre l’attrait traditionnel de l’or comme valeur refuge et la pression exercée par une politique monétaire plus restrictive.

Positionnement des investisseurs et dynamique de marché

Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour la semaine se terminant le 21 juillet 2026 montrent que les gestionnaires de fonds ont augmenté leurs positions nettes longues sur l’or de 4 439 contrats, atteignant 123 586 positions nettes longues. Il s’agit du niveau le plus haussier depuis environ six mois, signe d’un intérêt renouvelé pour le métal jaune malgré les incertitudes actuelles.

Cette dynamique reflète une vision à moyen terme plus optimiste, où l’or est perçu comme un actif de diversification face à la volatilité des marchés financiers et aux tensions géopolitiques persistantes, même si elles sont momentanément apaisées.

Facteurs structurels et risques géopolitiques persistants

Au-delà des fluctuations à court terme, la demande structurelle des banques centrales continue de soutenir les prix de l’or. Selon Goldman Sachs, les achats des banques centrales ont atteint 81 tonnes en mai 2026, soit près de cinq fois la moyenne d’avant 2022. Cette tendance traduit une volonté croissante de diversification hors des réserves en dollars, ce qui constitue un socle solide pour le métal jaune.

Par ailleurs, même si les hostilités directes entre les États-Unis et l’Iran sont suspendues, les risques géopolitiques liés aux routes maritimes stratégiques, notamment le détroit d’Hormuz, restent une source d’incertitude. Ces risques peuvent à tout moment raviver la demande de valeurs refuges comme l’or.

Tableau récapitulatif : Or et facteurs clés au 28 juillet 2026

Comparaison des accès au marché de l’or

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Perspectives et points de vigilance

La décision de la Fed ce mercredi 29 juillet 2026 sera déterminante pour l’évolution des prix de l’or à court terme. Une hausse des taux confirmerait la pression baissière, tandis qu’un ton plus accommodant pourrait relancer l’appétit pour le métal précieux.

Par ailleurs, la publication des données américaines sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) pour juin, prévue le 30 juillet, sera un indicateur clé des pressions inflationnistes. Une surprise à la hausse pourrait renforcer les anticipations de resserrement monétaire, tandis qu’une lecture plus faible offrirait un soutien à l’or.

Enfin, la situation géopolitique, notamment dans le Golfe, reste un facteur de risque latent à surveiller de près.

FAQ

Pourquoi l’or a-t-il rebondi lundi 27 juillet 2026 ?

Le rebond a été provoqué par une pause dans les hostilités entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a fait chuter les prix du pétrole et réduit les anticipations d’inflation, rendant l’or plus attractif.

Quelles sont les attentes du marché concernant la réunion de la Fed ?

Le marché anticipe désormais à 38 % une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion du 29 juillet, contre 16 % la semaine précédente, ce qui exerce une pression baissière sur l’or.

Comment la force du dollar impacte-t-elle le prix de l’or ?

Un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs étrangers, ce qui tend à réduire la demande et à faire baisser les prix.

La demande des banques centrales influence-t-elle encore l’or ?

Oui, les banques centrales continuent d’acheter massivement de l’or pour diversifier leurs réserves, ce qui constitue un soutien structurel important pour le métal jaune.

Quels événements surveiller dans les prochains jours ?

La décision de politique monétaire de la Fed le 29 juillet et la publication des données PCE le 30 juillet seront des catalyseurs majeurs pour le marché de l’or.

Pour approfondir le contexte actuel, vous pouvez consulter notre analyse récente Or à 4 100 $ l’once : l’apaisement géopolitique redessine les perspectives du métal jaune ainsi que Or à 4 050 $ l’once : entre tensions géopolitiques et anticipation de la Fed, quel avenir pour le métal jaune ?