Le dollar freiné par un moral américain dégradé, l’euro tire parti de la BCE ferme

L’euro profite d’une pause du dollar dans un contexte économique contrasté

Le 25 septembre 2026, l’euro a surpris en progressant de 0,32 % face au dollar, atteignant 1,1403 USD. Ce regain intervient alors que le dollar marque une pause après un rallye soutenu, soutenu par la stabilisation des rendements obligataires américains et la baisse des prix du pétrole Brent. Cette accalmie du dollar, matérialisée par une pause de l'indice DXY, offre un souffle nouveau à l’euro, qui bénéficie également d’indicateurs économiques européens plus solides que prévu, notamment une croissance du PIB de la zone euro au deuxième trimestre 2026 plus forte qu'anticipé.

Une activité économique européenne qui défie les attentes malgré la morosité des consommateurs

La zone euro a montré une résilience économique notable en septembre. Le PMI composite a atteint 53,1, en hausse par rapport à 52,0 en août, marquant son rythme d’expansion le plus rapide depuis plus de trois ans. Cette vigueur est portée par une forte croissance manufacturière et une augmentation des nouvelles commandes, signalant une dynamique positive pour les entreprises. Parallèlement, la Banque Centrale Européenne (BCE) a maintenu sa politique monétaire restrictive. Le 10 septembre 2026, elle a relevé ses taux directeurs de 25 points de base, portant le taux de dépôt à 2,50 % à compter du 16 septembre. La Présidente de la BCE, Christine Lagarde, a qualifié cette hausse de « décision évidente » (a "no brainer"), soulignant l’urgence de maîtriser une inflation persistante, exacerbée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette fermeté de la BCE a renforcé la crédibilité de l'euro sur les marchés.

Cependant, cette vigueur économique masque une fracture profonde: la confiance des consommateurs européens, notamment en Allemagne, s’effondre. L’indice GfK pour octobre a chuté à -30,6, un chiffre pire que prévu, reflétant les inquiétudes croissantes liées à la hausse des prix de l’énergie et à la pression sur le pouvoir d’achat. Cette défiance pousse les ménages à épargner davantage, au détriment de la consommation, ce qui pourrait freiner la croissance à moyen terme et créer un vent contraire pour la demande intérieure de la zone euro. Cette divergence entre la robustesse des entreprises et la prudence des ménages représente un défi majeur pour les décideurs politiques de la BCE.

Le dollar freiné par un moral américain en berne

Aux États-Unis, le rallye du dollar a marqué une pause malgré la politique monétaire restrictive de la Réserve Fédérale (Fed). La Fed avait relevé ses taux de 25 points de base le 16 septembre 2026, portant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 3,75 % et 4,00 %. Le président de la Fed, Kevin Warsh, avait réaffirmé l'engagement de la banque centrale à rétablir la stabilité des prix, citant une activité économique solide et une inflation élevée. Néanmoins, le 25 septembre, le dollar a vu son élan s'interrompre. Les rendements des bons du Trésor américain se sont stabilisés après une forte liquidation de deux jours, et les prix du pétrole Brent ont chuté d'environ 2,8 %, s'établissant entre 97,44 et 104 dollars le baril, contribuant à alléger la pression sur les rendements obligataires et à soutenir les marchés boursiers. Plus préoccupant encore, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a plongé à 48,1 en septembre, soit une baisse de 7,5 % par rapport à août, traduisant un pessimisme croissant face à l’économie et limitant les anticipations de nouvelles hausses de taux, réduisant ainsi l’attrait du billet vert.

Qui gagne et qui perd dans cette dynamique EUR/USD?

La dynamique actuelle de l'EUR/USD a des implications directes pour divers acteurs économiques. Pour les importateurs européens, un euro plus fort signifie des coûts réduits pour les matières premières et biens étrangers, un avantage non négligeable dans un contexte inflationniste. En revanche, les exportateurs européens risquent de voir leur compétitivité internationale s’éroder, leurs produits devenant plus chers pour les acheteurs étrangers. Les entreprises ayant des opérations transfrontalières doivent évaluer attentivement leur exposition au risque de change. Les voyageurs européens bénéficient d’un pouvoir d’achat accru aux États-Unis, tandis que les touristes américains devront dépenser davantage pour visiter l’Europe. Les investisseurs, quant à eux, doivent naviguer entre la résilience des entreprises européennes et la prudence des ménages, un équilibre délicat qui pourrait influencer les flux de capitaux.

À quoi s’attendre dans les prochaines semaines?

Les prochaines semaines seront cruciales pour l'évolution de la paire EUR/USD. La prochaine réunion de la BCE en octobre sera scrutée pour déceler toute inflexion dans la politique monétaire face à ce double visage économique – une activité robuste d'un côté, une confiance des consommateurs en berne de l'autre. Aux États-Unis, les données à venir sur l’emploi et l’inflation pourraient relancer ou freiner les attentes de hausses de taux de la Fed, influençant à nouveau la dynamique du dollar. L’évolution des prix du pétrole et les tensions géopolitiques au Moyen-Orient resteront des variables clés pour les deux devises, pouvant impacter l'inflation et le sentiment de risque global. Les marchés obligataires mondiaux, qui ont montré une stabilité tentative le 25 septembre, seront également à surveiller, car toute nouvelle volatilité pourrait rapidement se répercuter sur les devises. Pour les investisseurs, comprendre ce décalage entre la vigueur économique et la confiance des consommateurs en zone euro est crucial pour anticiper les mouvements futurs de l’EUR/USD. Pour trader cette paire, des plateformes comme eToro offrent un accès compétitif aux marchés forex.

Tableau récapitulatif EUR/USD au 25 septembre 2026

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Sources

• Europe's economy shows surprising momentum in September 2026 - Facebook
• EUR/USD Q4 2026 Outlook: Euro at a Crossroads as Fed, ECB Tighten - FOREX.com
• Euro set for third weekly decline as hawkish Federal Reserve outlook weighs - Mitrade
• Monetary policy decisions - European Central Bank
• Daily Market Recap for 9/25/26 - YouTube