L’or atteint un sommet de trois mois porté par un dollar affaibli et les rachats de dette américaine

L’or profite d’un dollar affaibli et des rachats du Trésor américain

Le marché de l’or a connu une forte impulsion le 21 août 2026, avec un prix spot atteignant 4 631,99 $ l’once, un niveau inédit depuis plus de trois mois. Cette hausse spectaculaire, de l’ordre de 2,4 % en une séance, s’explique principalement par un affaiblissement notable du dollar américain. Le dollar index a chuté de 0,9 % sur la semaine, atteignant 98,76, son plus bas niveau depuis la mi-mai. Cette dépréciation du billet vert rend l’or, coté en dollars, plus attractif pour les investisseurs internationaux.

Un autre moteur clé de ce mouvement est l’annonce par le Trésor américain d’un doublement de ses rachats d’obligations à long terme. Cette décision, interprétée comme un signe de stress sur le marché obligataire, a renforcé les craintes de dépréciation monétaire et de répression financière. Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a souligné que ce plan de rachats amplifie les inquiétudes sur la solvabilité américaine et la dévaluation potentielle du dollar.

Une baisse des anticipations de hausse des taux de la Fed soutient le métal jaune

La dynamique favorable de l’or s’inscrit aussi dans un contexte où les marchés financiers réduisent leurs attentes d’une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre. Selon les données du 21 août, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés est estimée à 63 %, contre 37 % pour une hausse. Cette perspective limite l’attrait des actifs à rendement fixe et renforce l’attrait des actifs refuges comme l’or.

Bart Melek, chef mondial de la stratégie matières premières chez TD Securities, a attribué la progression de l’or à une cassure technique conjuguée à la faiblesse du dollar. Cette combinaison crée un effet d’entraînement sur les achats, notamment de la part des investisseurs cherchant à se protéger contre l’incertitude monétaire.

Risques inflationnistes et incertitudes géopolitiques à surveiller

Malgré ce regain d’intérêt, le marché de l’or reste prudent face à plusieurs risques potentiels. L’inflation liée aux prix de l’énergie, qui pourrait repartir à la hausse, représente une menace pour la stabilité des prix du métal précieux. Une augmentation des coûts énergétiques pourrait inciter la Fed à reprendre une politique monétaire plus restrictive, ce qui pèserait sur l’or.

Par ailleurs, certains analystes mettent en garde contre une possible surévaluation temporaire du métal, soulignant que les rachats du Trésor ne modifient pas fondamentalement les tensions sous-jacentes sur le marché obligataire et la confiance dans le dollar. Le marché reste ainsi dans une phase de « mur d’inquiétudes », avec une activité d’investissement encore limitée malgré les signes de reprise.

Calendrier économique crucial pour l’or dans les prochaines semaines

Les investisseurs en or devront suivre de près plusieurs événements clés qui pourraient influencer la trajectoire du métal précieux. En premier lieu, la publication des données du PCE (indice des dépenses de consommation personnelle) pour juillet, attendue cette semaine, donnera des indications sur la dynamique inflationniste aux États-Unis.

Ensuite, le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, lors du symposium de Jackson Hole, est très attendu pour ses signaux sur la politique monétaire future. Enfin, la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) d’août le 10 septembre, ainsi que la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) les 15 et 16 septembre, constitueront des jalons majeurs pour les anticipations de taux et, par ricochet, pour le cours de l’or.

Tableau récapitulatif : Or et autres matières premières clés

Impact pour les investisseurs et consommateurs

La hausse récente de l’or profite avant tout aux investisseurs cherchant une protection contre la volatilité des devises et l’incertitude économique. Les producteurs d’or bénéficient également d’un contexte de prix plus favorable, ce qui pourrait encourager une augmentation de la production à moyen terme.

Pour les consommateurs, notamment ceux qui achètent de l’or physique ou des bijoux, la flambée des prix se traduit par un coût d’entrée plus élevé. Par ailleurs, les banques centrales, qui détiennent d’importantes réserves en or, pourraient ajuster leurs stratégies d’achat ou de vente en fonction de l’évolution des prix et des politiques monétaires.

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Conclusion et point de vigilance

L’or a clairement retrouvé un élan haussier en ce mois d’août 2026, porté par un dollar affaibli et la politique agressive de rachats d’obligations du Trésor américain. Toutefois, la prudence reste de mise face aux risques inflationnistes et aux incertitudes sur la trajectoire des taux d’intérêt.

Le prochain rendez-vous à surveiller est la publication des données PCE cette semaine, qui pourrait confirmer ou infirmer la tendance inflationniste, influençant directement les anticipations de politique monétaire et, par conséquent, le cours de l’or.

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FAQ

Pourquoi le dollar faible favorise-t-il la hausse de l’or ?

Un dollar plus faible rend l’or libellé en dollars moins cher pour les acheteurs étrangers, augmentant ainsi la demande et faisant monter les prix.

Quel est l’impact des rachats d’obligations du Trésor sur l’or ?

Ces rachats signalent une pression sur le marché obligataire et peuvent alimenter les craintes de dépréciation monétaire, ce qui pousse les investisseurs vers l’or comme valeur refuge.

La Fed va-t-elle augmenter ses taux en septembre ?

Les marchés évaluent actuellement une probabilité majoritaire (63 %) que la Fed maintienne ses taux inchangés, mais cela reste soumis aux données économiques à venir.

Quels événements surveiller pour anticiper la tendance de l’or ?

Les données PCE de juillet, le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole, l’indice CPI d’août et la réunion du FOMC en septembre sont des jalons essentiels à suivre.

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Sources : OANDA, TD Securities, Saxo Bank, Kitco, TradingKey, Economies.com

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Sources

• Gold market in August 2026 - recovery amid uncertainty | OANDA
• Gold - Price - Chart - Historical Data - News - Trading Economics
• Evening update for gold -21-08-2026 - Economies.com
• Gold Price Forecast: US Treasury Expands Long-Bond Buybacks, Gold Benefits via Dual-Path Logic, May Test Interim High of $4,891 - TradingKey
• Gold, silver extend rally as dollar slide offsets higher yields - Kitco PM Report