Inflation : un recul du CPI en juin masque des tensions inflationnistes ravivées par la flambée du pétrole

Le rapport sur l'indice des prix à la consommation (CPI) publié le 14 juillet par le Bureau of Labor Statistics américain a surpris par une baisse mensuelle de 0,4 % en juin, apr?ès une hausse de 0,5 % en mai. Cette baisse, essentiellement attribuable à un recul marqué des prix de l'énergie (-5,7 % pour l'indice énergie), a contribué à limiter la progression annuelle de l'inflation à 3,5 % sur 12 mois, un niveau encore supérieur à l'objectif de la Fed. Pourtant, cette lecture pourrait être trompeuse pour les investisseurs, car elle ne reflète pas les pressions inflationnistes récentes qui se manifestent à travers la flambée des prix du pétrole et les tensions géopolitiques.

Depuis le 21 juillet, les cours du Brent ont grimpé de 3 %, atteignant leur plus haut niveau en près de six semaines, sous l'effet des tensions croissantes entre les États-Unis et l'Iran. Ce regain de volatilité sur le marché de l'énergie a ravivé les inquiétudes concernant un retour de l'inflation au centre des débats sur la politique monétaire. Patrick Munnelly, partenaire en stratégie de marché chez Tickmill Group, a souligné que cette hausse du pétrole « ramène le risque inflationniste au cœur du débat sur les taux ». En conséquence, les attentes des investisseurs pour une hausse des taux par la Réserve fédérale ont nettement augmenté.

Le CME FedWatch Tool, un indicateur clé des anticipations de politique monétaire, a relevé la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion du FOMC des 28-29 juillet à 28 %, contre seulement 11 % une semaine auparavant. Plus largement, la probabilité d'au moins une hausse d'ici la fin de l'année est désormais de 87 %. Cette évolution traduit une réévaluation rapide du risque inflationniste, malgré un taux de chômage stable à 4,2 % en juin, qui ne suggère pas de surchauffe immédiate du marché du travail.

Cette dynamique a eu un impact contrasté sur les marchés financiers le 22 juillet. Les indices américains ont clôturé en légère baisse ou stagnation : le S&P 500 a reculé de 0,1 %, le Dow Jones est resté quasi stable, tandis que le Nasdaq a perdu 0,6 %. Cette performance mitigée reflète un équilibre fragile entre la nervosité liée à la hausse des prix du pétrole et l'optimisme prudent sur les résultats à venir des grandes valeurs technologiques comme Alphabet, Tesla et IBM, qui pourraient temporairement détourner l'attention des investisseurs des risques macroéconomiques.

Par ailleurs, la hausse des rendements obligataires américains, en lien avec la perspective d'un resserrement monétaire renforcé, exerce une pression supplémentaire sur les actifs risqués. Le dollar s'est également renforcé, accentuant la pression sur les marchés émergents et les matières premières libellées en devise américaine.

À l'international, la Banque du Japon (BOJ) est également sous pression inflationniste. Un sondage Reuters publié ce 23 juillet indique que la BOJ devrait relever ses taux d'intérêt d'ici la fin de l'année, voire dès octobre, en réponse à une inflation croissante et à la dépréciation du yen, qui a touché un plus bas historique depuis 1986 à 163,24 yens pour un dollar. Cette décision pourrait accentuer la divergence des politiques monétaires entre les grandes banques centrales, avec des implications majeures pour les flux de capitaux et les taux de change.

Le tableau macroéconomique américain se présente ainsi :

Dans ce contexte, les investisseurs doivent garder à l'esprit que la baisse du CPI en juin masque une réalité plus complexe. La volatilité des prix de l'énergie, liée à des facteurs géopolitiques, pourrait inverser rapidement la tendance à la baisse de l'inflation. De plus, la résilience du marché du travail et les anticipations d'une politique monétaire plus restrictive suggèrent que la Fed reste déterminée à maîtriser les pressions inflationnistes.

Pour les marchés actions, cette incertitude crée un environnement volatil où les résultats des grandes entreprises technologiques joueront un rôle clé dans la direction à court terme. Du côté des obligations, les rendements pourraient continuer à grimper si les anticipations d'une hausse des taux se confirment, ce qui pourrait peser sur les actifs risqués.

Enfin, la divergence croissante entre les politiques monétaires américaine et japonaise, ainsi que l'évolution des prix du pétrole, seront des facteurs à surveiller de près. La montée des taux au Japon pourrait renforcer le dollar face au yen, tandis que la flambée des prix de l'énergie pourrait alimenter l'inflation mondiale, compliquant la tâche des banques centrales.

Pour les investisseurs souhaitant comparer les accès aux marchés et les coûts de transaction? dans ce contexte volatil, la plateforme eToro offre une gamme compétitive de services adaptés aux besoins actuels.

En résumé, la lecture superficielle du CPI en baisse en juin ne doit pas faire oublier que l'inflation reste un sujet brûlant, ravivé par la hausse du pétrole et les tensions géopolitiques. La Fed pourrait donc être contrainte d'agir plus rapidement que prévu, avec des conséquences majeures pour les marchés financiers dans les semaines à venir.

---

FAQ

Q1 : Pourquoi la baisse du CPI en juin ne signifie-t-elle pas que l'inflation est maîtrisée ? La baisse mensuelle du CPI en juin est principalement due à une chute des prix de l'énergie, un facteur volatile. La tendance sous-jacente reste à une inflation annuelle de 3,5 %, et la récente flambée des prix du pétrole pourrait rapidement inverser cette baisse.

Q2 : Comment la hausse des prix du pétrole influence-t-elle les anticipations de la Fed ? La hausse du pétrole augmente les coûts pour les entreprises et les consommateurs, ce qui peut relancer l'inflation. Cela pousse les marchés à anticiper une politique monétaire plus restrictive, avec des hausses de taux plus probables.

Q3 : Quel impact la situation américaine a-t-elle sur les marchés internationaux ? La divergence des politiques monétaires, notamment avec la Banque du Japon qui pourrait relever ses taux, affecte les taux de change et les flux de capitaux. La force du dollar liée à la hausse des taux américains pèse sur les marchés émergents et les matières premières.

Q4 : Que doivent surveiller les investisseurs dans les prochaines semaines ? Les résultats des grandes entreprises technologiques, la prochaine réunion du FOMC fin juillet, l'évolution des prix du pétrole et les annonces de la Banque du Japon seront des catalyseurs clés à suivre pour anticiper la trajectoire des marchés.

Pour approfondir l'impact des taux d'intérêt sur les marchés, vous pouvez consulter notre analyse sur Pourquoi les marchés parient sur une hausse des taux Fed malgré un chômage stable et une inflation en léger repli.

Related reading

For more context, read bitcoin?.

Pour les lecteurs qui comparent market access, eToro est une plateforme a examiner avec les frais, les spreads et les conditions locales.