EUR/USD : Le dollar s’impose face à un euro en retrait malgré une inflation européenne persistante

Le marché des changes a confirmé ce 28 juillet 2026 une légère inflexion à la baisse de la paire EUR/USD, qui s’est établie à 1,1367, en recul de près de 0,19% par rapport à la veille (1,1389). Ce mouvement, bien que modéré, illustre un regain de vigueur du dollar américain face à un euro en retrait, dans un contexte macroéconomique marqué par des anticipations divergentes sur les politiques monétaires des deux grandes banques centrales.

Un dollar renforcé par la perspective d’une Fed plus hawkish

Le moteur principal de ce recul de l’EUR/USD est la montée des attentes sur un durcissement monétaire possible de la Réserve fédérale américaine (Fed). Malgré une inflation américaine qui a ralenti à 3,5% en juin, elle reste sensiblement au-dessus de l’objectif de 2% fixé par la Fed. Ce décalage nourrit une probabilité d’environ 35% d’une hausse des taux lors de la réunion du FOMC tenue les 28 et 29 juillet 2026, un chiffre inhabituellement élevé pour une décision que le marché anticipait plutôt comme un statu quo.

Cette anticipation est alimentée par la prudence des investisseurs face à l’évolution des prix à la consommation et à la volonté affichée de la Fed de contenir l’inflation. Selon Jason Granet de BNY Mellon, « les marchés intègrent une possibilité non négligeable que la Fed adopte une posture plus ferme, ce qui soutient le dollar dans l’immédiat ». Cette dynamique a contribué à une légère baisse des rendements des bons du Trésor américain pour la troisième séance consécutive ce 28 juillet 2026, signe d’une certaine prudence sur les anticipations de croissance à moyen terme.

L’euro sous pression malgré une inflation européenne encore élevée

De son côté, l’euro a démarré la journée du 28 juillet sur la défensive, pénalisé par un dollar plus fort et par la récente décision de la Banque centrale européenne (BCE) de maintenir ses taux directeurs inchangés à 2,25% lors de sa réunion des 22 et 23 juillet. La BCE a insisté sur une approche dépendante des données, soulignant les incertitudes liées aux prix élevés de l’énergie et aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

Les données attendues pour juillet 2026 indiquent une inflation globale stable à 2,8% dans la zone euro, avec une inflation sous-jacente qui pourrait même progresser à 2,5% en glissement annuel. Cependant, certains économistes, comme Ulrich Kater, chef économiste chez Deka, anticipent un léger assouplissement de l'inflation globale de la zone euro à 2,7%, citant des effets de base favorables. Cette persistance de l’inflation sous-jacente limite la marge de manœuvre de la BCE, qui doit concilier lutte contre la hausse des prix et soutien à la croissance dans un environnement fragile.

Par ailleurs, les rendements des obligations souveraines européennes sont restés proches de leurs plus hauts niveaux pluriannuels ce 28 juillet 2026, reflétant les anticipations d’une politique monétaire « plus élevée plus longtemps » de la BCE. Cette situation contribue à maintenir la pression sur l’euro, notamment face à un dollar qui bénéficie d’un statut de valeur refuge renforcé par les tensions géopolitiques.

Impact des tensions géopolitiques et des prix du pétrole

Le contexte géopolitique joue également un rôle clé dans la dynamique de l’EUR/USD. Apr?ès une accalmie apparente le 28 juillet, les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont repris apr?ès la clôture des marchés, provoquant un rebond des prix du pétrole Brent de 3,5% à 87 dollars le baril ce 29 juillet. Cette flambée des prix de l’énergie alimente les inquiétudes sur l’inflation européenne et contribue à la volatilité des marchés obligataires et des devises.

Cette hausse du pétrole exerce une double pression sur l’euro : d’une part, elle renforce les anticipations d’une inflation durablement élevée dans la zone euro, et d’autre part, elle pèse sur la croissance économique en augmentant les coûts énergétiques pour les entreprises et les ménages.

Perspectives et scénarios pour l’EUR/USD

Le tableau ci-dessous résume les principaux facteurs influençant la paire EUR/USD à court terme :

Sur le plan technique, la paire EUR/USD évolue dans un range étroit autour de 1,1360-1,1390, avec un support notable à 1,1361. Certains analystes, comme ceux de Citi, soulignent que le rallye du dollar pourrait être un « buy the rumor » avant la décision du FOMC, ce qui laisse la porte ouverte à une correction si la Fed choisit de maintenir ses taux. Citi reste d'ailleurs convaincue que la Fed laissera les coûts d'emprunt inchangés. De plus, l’oscillateur stochastique indique une zone de survente, suggérant un possible rebond technique de l’euro à court terme.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les investisseurs, ce contexte traduit une période d’incertitude où la prudence domine. Le dollar reste la devise refuge privilégiée face aux risques géopolitiques et à la politique monétaire américaine potentiellement plus restrictive. En revanche, l’euro est fragilisé par des perspectives économiques européennes plus incertaines, avec une inflation persistante et des tensions énergétiques qui pourraient peser sur la croissance. La divergence des politiques monétaires anticipées entre la Fed et la BCE reste un facteur clé.

Les traders sur le marché des changes devront surveiller de près les annonces du FOMC ce 29 juillet, ainsi que les prochaines données économiques européennes, notamment l’inflation et les indicateurs de confiance. Un statu quo de la Fed pourrait provoquer une prise de bénéfices sur le dollar, offrant un répit à l’euro. À l’inverse, un ton plus hawkish renforcerait la tendance baissière de l’EUR/USD.

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Points à surveiller cette semaine

- Décision et communiqué du FOMC (29 juillet 2026) : confirmation ou non d’une hausse des taux, ton de la Fed sur l’inflation et la croissance. - Données d’inflation en zone euro : confirmation des chiffres attendus à 2,8% pour l’inflation globale et 2,5% pour l’inflation sous-jacente, avec une attention particulière à l'anticipation de 2,7% pour l'inflation globale par certains économistes. - Évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient : impact sur les prix du pétrole et sur la perception du risque. - Rendements obligataires européens et américains : indicateurs clés de la politique monétaire anticipée.

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FAQ

Q1 : Pourquoi le dollar se renforce-t-il alors que l’inflation américaine ralentit ?

Le dollar bénéficie d’anticipations de resserrement monétaire de la Fed, car malgré un ralentissement de l’inflation à 3,5% en juin, celle-ci reste au-dessus de l’objectif de 2%. Les marchés intègrent donc une probabilité d’environ 35% d’une hausse des taux lors de la réunion du FOMC des 28 et 29 juillet 2026, ce qui soutient la monnaie américaine.

Q2 : Quel est l’impact de la décision de la BCE sur l’euro ?

La BCE a maintenu ses taux directeurs inchangés à 2,25% lors de sa réunion des 22 et 23 juillet, adoptant une approche prudente et dépendante des données. Cette prudence, face à une inflation européenne persistante (2,8% attendus en juillet, 2,5% pour l'inflation sous-jacente), pèse sur l’euro, car elle déçoit les investisseurs qui espéraient peut-être un ton plus ferme.

Q3 : Comment les tensions géopolitiques influencent-elles l’EUR/USD ?

Les tensions au Moyen-Orient ont provoqué un rebond des prix du pétrole Brent à 87 dollars le baril ce 29 juillet. Cette hausse alimente les inquiétudes sur l’inflation en Europe et pèse sur la croissance économique, renforçant le dollar comme valeur refuge et exerçant une pression baissière sur l’euro.

Q4 : Le rebond technique de l’euro est-il probable ?

Techniquement, la paire EUR/USD est proche d’un support important à 1,1361 et l’oscillateur stochastique indique une zone de survente. Cela laisse envisager un possible rebond technique à court terme, surtout si la Fed ne hausse pas ses taux, comme l'anticipent certains analystes de Citi.

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